【观察】水处理行业新三板发展情况梳理盘点-第3页-北极星水处理网

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从净资产收益率来看，各企业同样差异明显，集中于-13%-55%范围内，其中分布在0以下，0-10%，10%以上的企业分别有4、23及27家。总体来说，水处理企业的盈利情况较好。

数据来源：wind资讯

图8 新三板水处理企业盈利情况

对企业的成长能力进行评估，54家企业2015年营业收入的均值为1.11亿元，营业收入超过4000万元的企业总计32家，占比59.3%。

从成长性来看，43家企业的收入复合增长率为正值，17家企业的复合增长率超过50%，显示出新三板水处理企业的成长速度较快。

数据来源：wind资讯

图9 新三板水处理企业收入复合增长率

从市盈率来看，有23家企业给出了2015年度的市盈率(PE)值，均值为39.66，略低于新三板环保行业的平均市盈率47.23，但比中证环保产业指数的PE均值32.0、申万环保产业指数PE均值39.15略高。

数据来源：wind资讯

图10 水处理行业平均市盈率

水处理企业成长的四大“强心剂”

新三板挂牌的54家水处理企业中，不少营业收入具备规模且成长性较好。这里选取近两年年均营业收入大于4000万，且近两年收入复合增长率超过50%的6家公司进行分析，探寻新三板水处理龙头企业的成长动因。根据股转公司发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》，这六家公司符合创新层标准二，最有可能实现转板。

(一) 技术创新是企业成长的奠基石

水污染问题的复杂性和水环境的严峻形势决定了水处理技术呈现多样化、更迭快、技术要求严格等特征。国内水处理市场上，核心水处理技术始终是企业保持市场份额领先优势的关键点，紧跟市场需求进行技术创新更是企业不断前进的基石。

成长性好的企业往往拥有自己的核心技术，或依托高校研究院等科研单位的研究成果，或建立自己的技术研发团队，专利数量丰富，技术创新能力强劲。比如，“达人环保”凭借独特的介质复合型人工湿地(简称PKA湿地)技术在农村污水整治中占据了领先地位，“中联环”自主研发的连续膜滤(CMF)技术在各个行业都占领了高地。水处理行业的高技术壁垒，决定了得技术者得市场。

(二) 项目经验是企业发展的护航帆

由行业特性所决定，新三板水处理行业的领先者都有着丰富的项目经验。一方面，企业在项目实施过程中能够拥有更多将技术与实际问题磨合的机会，积累技术、人脉、信誉等多方面的资源。另一方面，更多的项目经验也增加了企业资质的说服力，使得企业能在项目竞争中稳稳站住脚跟。比如“倍杰特”有丰富的大型EPC、BOT以及EP等项目经验，工程业绩卓越。

大多成长性好的企业往往还拥有丰富的国际合作项目经验，国际先进技术的融合、成熟管理经验的学习甚至国外资本的引进，都成为企业成长的助推剂。以“东硕环保”为例，其丰富的沙特、埃及以及日本项目经历，使得其在国际合作方面业绩喜人。

(三) 商业、资本合作是企业腾飞的助燃剂

在水处理行业，存在着多种商业及资本合作模式：EPC模式、BOT模式、BT模式、TOT模式以及PPP模式等等。水处理产业是目前体量最大、政府动力最强的产业，是当前PPP模式下最为受益的领域。覆盖农村污水处理、河道综合治理、管网建设、污泥处理等业务经验的企业承接PPP大单的概率较大，而资金、技术、管理、运营水平优异为后期项目建设和盈利提供保障。比如“中联环”在原有的EPC 全产业链服务模式基础上，通过PPP 合作模式将在厦门地区成熟的分布式埋地组合生态建设技术、经验推向全国。目前公司已与南昌、海口、合肥、兰州等多个城市进行了PPP 项目的接洽，初步达成了投资意向。

(四) 综合业务模式成发展新风向

环境问题往往牵一发而动全身，目前水污染问题的复杂化使得传统的单一解决方案难以满足水处理市场的需求。随着越来越多环保政策的出台，更多的企业开始关注自身的业务定位，把战略目光放到水环境的综合整治、提供水处理及资源化整体解决方案上来。

相较于过去分散的单个的环保工程项目，当前谋求综合业务模式，将水处理方案的规划设计、项目投融资创新服务、自主研发创新和技术整合、项目实施运营等多学科多领域集于一体，创造性地为客户提供全方位的系统服务，从而系统性解决水环境问题，成为大多数企业的发展目标和追求。

结语

总体而言，水处理行业的政策、技术及社会环境都将逐渐走向成熟，其所蕴藏的巨大市场体量也将进一步得以释放，大量投资和发展机会将在这个过程中爆发。新三板市场上众多资质完备、技术成熟、管理及实践经验丰富的企业必将在这片新兴土壤上茁壮成长。

原标题：节能环保产业观察：水处理行业新三板发展情况梳理盘点（图）

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