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4.3 巴安水务:海外产品收购,打造完全水处理产业链
签署1.5亿美元环保综合产业园订单,巴安水务3.0:环境综合平台启航。1)淮安项目概况:公司公告,与淮安经济技术开发区管委会签署战略合作协议,项目为环保综合产业园(包括污泥干化、环保装备生产、危废处理等项目),总投资1.5亿美元。项目计划于2016年6月份启动。2)巴安水务3.0:环境综合平台启航:公司上市前以工业废水处理为主(巴安水务1.0)。通过国内创新贵州水务PPP模式、并购KWI获取先进水处理技术,进入综合水处理市场(巴安水务2.0),市场空间成倍扩容。公司非公开发行募集12亿,六盘水项目进入集中回款期,支撑环境综合平台启航。早在2012~2013年,就已深入布局医废项目、化学危废项目。我们看好充足财务实力基础上,公司环境多元化转型动作(巴安水务3.0)。 2.7亿元收购KWI完成,开启国际化并购发展第一站。标的创始人是DAF发明者Krofta博士,入选造纸行业国际名人馆;产品可应用在造纸、食品、石油天然气以及海水淡化、市政等领域,项目超4600个。巴安借助KWI,打通进军欧洲等全球市场;KWI借助巴安可解财务资源、人力成本等发展制约因素,加速全球扩张。预计公司将通过一系列海外并购,打造全球性节能环保平台。
今年3月初,公司新签12.8亿元泰安汶河PPP项目,合计在手订单51亿元。泰安汶河PPP项目主要建设内容包括河道清淤、两岸护堤、水生态修复、湿地两岸景观提升以及湿地园区辅助设施建设等;项目合作运营期12年(其中建设期2年),中标金额12.8亿元。 投资建议:维持增持,强烈推荐!预计16~17年归属母公司股东净利润1.6、2.7亿元。假设按现价作为发行价,则备考市值63亿。我们强调:(1)收购KWI仅是国际化外延第一步,积极寻求外延做大做强动力强;(2)贵州水务PPP模式稀缺,可复制能力强,有极大的标杆意义;(3)非公开发行募集12亿,有效降低负债水平,业绩和新签订单或由此加速,环境综合平台启航。
4.4 宝馨科技:并购洁驰科技,节能环保多元平台
洁驰科技:PCB蚀刻液铜回收龙头,行业利润空间接近200亿!1)新收购标的洁驰是国内PCB废液在线循环先驱。业务模式BOO,绕开中间商实现铜回收、废液回用。2)经济性方面,单月100吨废蚀刻液处理线,投资规模200-250万,净利润100万左右;同时,项目可为印制电路企业大幅节约原料成本,并享受铜回收收益。3)市场方面,全国PCB企业约4000家(每家按5条线算,共2万PCB线),预计市场净利润空间200亿,总投资规模500亿。公司已和PCB巨头合作,是行业龙头。 友智科技:业内首家解决流量监测行业痛点,预计2016年是全国全面推广之年。1)空气环境监测具体分为浓度和流量监测,流量监测准确性问题,是环保部推行排污费翻倍征收和排污权交易的痛点。13年收购的友智科技,其产品矩阵式流量计可解决流量监测测不准的问题。2)市场方面,14年开始受环保部总量司大力推广。目前贵州、宁夏、辽宁等地要求安装精准式流量监测设备。超净排放核定将是流量设备发展的重要契机,预计2016年是全国推广之年。 另外,1)上海阿帕尼利用低谷电供暖,EPC模式,未来三年预计投入20-30亿资金,建设200个项目,3个月建设周期,16-17年业绩超预期概率较大。2)本部将以高端设备以及碳化硅新材料为主。传统主业钣金结构件、以阿帕尼为核心的高压电机锅炉、军民融合的碳化硅材料是主要产品。
表 14、宝馨科技业绩拆分
4.5 中金环境:更名.中金环境.打造环保大平台
中咨环宇标的优质,顺利完成2015年业绩承诺;公司9.28亿现金启动中咨环宇剩余70%股权收购工作。(1)2015年12月:公司公告2.16亿现金收购北京中咨华宇30%股权,标的主要从事环境咨询全评价;双方约定,在标的实现2015年度承诺净利润6000万情况下,南方泵业有权于2016年9月30日前以现金收购剩余70%股权。(2)中咨环宇2015年实现扣非后净利润6247.5万元,基于此,公司启动剩余70%股权的收购,作价9.28亿。2016-2018年承诺业绩8,500万元、11,050万元、13,260万元。9.28亿对应收购估值15.6倍。(3)中咨环宇拥有环保部《环境影响评价甲级资质》认证,可进行规划环境影响评价、施工期环境监理监测、水土保持监测、竣工环保验收、上市环保核查及清洁生产检查、环境污染治理设施运营(生活污水、除尘脱硫、工业废水)等综合性资讯咨询服务业务,业务遍及全国。公司借助对中咨环宇的完全控股,切入环境咨询评价全产业链,实现环境产业上游产业链的覆盖。
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北极星垃圾发电网获悉,中节能(天水)环保能源有限公司天水循环产业园生活垃圾焚烧发电掺烧一般工业固废及污泥项目环评文件拟审批公示,项目依托现有生活垃圾焚烧发电工程生产及辅助工程、公用工程、环保工程等内容,在不改变生活垃圾焚烧发电工程处置规模的情况下,对入炉燃料进行调整,掺烧一般工业
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