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东方园林2016上半年总营收29.2亿元 业绩亮点全程回顾

2016-08-23 11:23来源:招商环保关键词:环保公司PPP东方园林收藏点赞

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从三季度的业绩预增来看,公司公告2016年前三季度预计实现归属净利润同比增长60%-90%,这一业绩预增水平高于半年度业绩预增水平。

从历史来看,三季度历来并不是公司工程业绩的结算高峰,除了一季度以外,三季度往往是工程企业的另一结算低点,其他环保工程企业也有类似情况。而此次公司预报60%-90%的业绩增速区间,高于上半年业绩预增区间,已体现了公司对后续业绩增长的信心。整理了2010年以来公司逐季度归属净利润增速的变化情况如图2所示,从中可以发现以下两点:

前三季度业绩增速从来不是全年业绩高点,全年情况往往更好:2010年到2015年,没有任何年份前三季度归属净利润增速是全年高点,均低于上半年或四季度业绩增速;其中2010、2012、2013、2015年,全年业绩增速均好于前三季度。

目前的市场和订单形势与2010年公司一次创业上市之初最为相似,亦有望复制2010年归属净利润逐季度上升的趋势。2016年三季报、年报公司业绩增速有望持续提升。

数据来源:WIND,招商证券

2,现金流量表同步改善,PPP项目大规模开工背景下,经营性现金流仍转正;投资性现金流为负与收购支付股权款支出4.5亿元有关,若剔除收购支付股权款,仅考虑设立PPP项目公司投资支出,经营性现金流与投资性现金流合并后仍为正。

从现金回流来看,2016年上半年,在PPP项目大规模开工背景下,东方园林仍然延续了较好的现金回流情况,也印证了对PPP模式下现金流将有效改善的观点。

销售商品提供劳务收到的现金/营业收入比率大幅回升:2016年上半年,东方园林销售商品提供劳务收到的现金/营业收入比例达到94%,这也是公司上市以来的最高水平,体现了PPP模式下现金回流状况的大幅改善。据了解,目前公司PPP项目回款通常按照1-2月一次工程结算确认回款,因此工程款回流非常及时。

经营活动产生的现金流量净额仍然为正,保持良好趋势:从上半年整体情况来看,在PPP项目已大规模开工的背景下,经营活动产生的现金流量净额仍然延续了为正的良好势头,并达到5.5亿元。

剔除收购支付股权款支出,综合考虑经营活动产生的现金流量净额及投资活动产生的现金流量净额,现金流量金额仍然为正:对于投资者普遍担心的投资活动现金流大幅为负的情况,通过拆分可以看到,其中投资支付的现金为4.54亿元,主要是公司上半年收购环保公司支付的股权收购款,而取得子公司及其他营业单位支付的现金流净额4.8亿元主要是设立PPP项目公司的资本金支出,若剔除收购支付股权款,仅考虑设立PPP项目公司投资支出,经营性现金流与投资性现金流合并后仍为正。

原标题:【招商环保电力朱纯阳团队】东方园林(002310):利润表、现金流量表双双如期改善,充沛订单保增长
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