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此外,公司2015年大举并购,进军危废和乡镇水务等环保行业其他领域,2016-2017年,按照并购公司利润承诺给予计算,2018年-2019年,则根据危废处理能力提升的预期进度,乡镇水务市场的增长速度进行估算,得出危废、水务贡献收入利润情况。
表:东方园林2016-2019年“危废+水务”贡献收入利润测算(亿元)
数据来源:公司公告,招商证券
综合生态湿地PPP、“危废+水务”利润贡献,东方园林2016-2019年预计可实现归属净利润分别为14.6亿元、25.7亿元、42.8亿元、54.1亿元,按增发完成后27.28亿总股本估算,对应每股收益分别为0.54元、0.94元、1.57元、1.98元。
表:东方园林2016-2019年实现归属净利润累计测算(亿元)
数据来源:公司公告,招商证券
5,2016年上半年PPP项目加速落地,项目库4-6月再次快速扩容,PPP大时代来临,2016年将是上市公司业绩兑现元年,而目前执行力超强的东方园林是海绵城市PPP中中标订单最多、转化合同最快、兑现业绩最有保障的龙头企业。
2015年初,市场对PPP的认知仍停留在想象阶段,2015年底,PPP模式已开始变得更为实际。从2015年6月到2016年3月,我国PPP项目库中项目投资额大幅增加,半年时间达到8万亿规模,截至2016年3月末,全国PPP综合信息平台项目库入库项目7721个,总投资8.8万亿元。截至2016年6月末,全部入库项目9285个,总投资10.6万亿元;以执行阶段项目数与准备、采购、执行等3个阶段项目数总和的比值计,入库项目的落地率为23.8%,比3月末落地率再高出2个百分点。其中,财政部示范项目232个,总投资额8025.4亿元,处于执行阶段项目3078亿元,落地率达48.4%,比3月末的35.1%增长13.3个百分点,正加速落地。PPP大时代已经到来。
此外,从行业分布来看,PPP中不单包括环保,也包括各类基建、交通运输、市政工程。而其中与环保相关的污水处理厂建设、垃圾处理厂建设、管网建设、海绵城市、生态建设与环境保护等PPP项目占比较大。截至2016年6月末,环保相关PPP项目投资额达到1.3万亿元。
市政建设PPP项目中环保相关项目较多,占比达到29%,较3月末提升2个百分点:截至2016年6月末,管网、污水处理、供水、垃圾处理、海绵城市、排水、景观绿化等环保相关项目投资额达到8115亿元,在市政建设中占比达7%。
生态建设与环保PPP项目在整体中也占据一定分量:生态建设和环保项目投资额达4918亿元,在PPP全部项目中占比5%。
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