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环保公司东方园林近日发布2016年半年业绩报,业绩超出市场预期,细看东方园林生态湿地PPP项目、危废、水务领域业绩情况。
收入利润情况:2016年上半年,东方园林实现营业总收入29.2亿元,同比增长31%;,营业成本20.68亿元,同比增长40%;实现归属净利润3亿元,同比增长89%,业绩增速超过前期预报的50%-80%区间的上限,业绩增长超出市场预期;实现扣非后归属净利润为2.6亿元,同比增长65%。
费用情况:期间费用合计4.57亿元,同比下降0.97%,其中,销售费用831万元,同比增加445万元,管理费用3.08亿元,同比下降9.64%,财务费用1.40亿元,同比增长20.67%。
现金流:公司实现收款27.56亿元,同比增加132.38%;经营活动产生的现金流量净额为5.51亿元,同比增加246.64%,保持了经营性现金流为正数的良好局面。
订单情况:公司持续推进PPP模式,成果显著。上半年,公司已中标工程项目涉及到的总投资额约243.28亿元。其中已公告的中标项目涉及的总投资额约192.73亿元。
三季度业绩预增:预计实现归属净利润同比增长60%-90%。
从中报情况可以看到,东方园林战略转型成功,业绩走出低谷,利润表、现金流量表开始双重改善。三季度、四季度,东方园林业绩增速还有望持续提升,在PPP模式下,现金流量表仍将保持较为健康的状态;而管理费用率、财务费用率、坏账计提比率的下降有望带动公司净利率未来的回升,促进业绩更快增长。
评论:
1,战略转型成功,走出业绩低谷,三、四季度预计增速有望持续提升
2014年,在困局之下,东方园林开始谋求战略转型,从景观建设向生态环保市场拓展,开始二次创业之路。2015年至今,公司订单结构已发生巨大变化,80%以上项目由PPP模式项目构成,传统纯景观园林项目已较少。公司2015年新签PPP项目在2016年上半年已有较多开工建设并贡献收入利润;2016年新签订单将在2016年三、四季度也开始逐渐贡献收入利润。
从2016年中报业绩增长情况来看,公司实现营业总收入29.2亿元,同比增长31%;,实现归属净利润3亿元,同比增长89%,业绩增速超过前期预报的50%-80%区间的上限,业绩增长超出市场预期,标志着公司战略转型的成功。“PPP模式+海绵城市”已推动东方园林走出2013年以来的业绩低谷。
图:2010年以来东方园林中报、年报收入及净利润增长情况
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