他山之石——PPP投资引导基金的国际经验-第2页-北极星环保网

投稿

我要投稿

以上投资引导基金主要向地域内政策偏向的项目提供融资支持，多采取“母基金+子基金”的结构，期限通常小于10年，主要以股权和债权两种形式为项目出资，还可提供项目前期费用补贴、示范项目奖励、融资担保等扶助手段。关于退出机制，若以股权投资，到期由项目公司内的社会投资人优先回购基金股权，否则由政府方回购;若以债权参与，由借款主体项目公司按期归还。此外，此类基金大多采取优先和劣后结构，由政府担任劣后级。基金投资收益分为固定收益和浮动收益，固定收益归于优先级投资人，浮动收益在优先与劣后投资人间以事先约定的比例分配。

2. 设立PPP投资引导基金的目的和存在的问题

PPP投资引导基金旨在发挥财政资金的杠杆和引领作用，增强社会资本参与PPP项目的信心，为PPP项目的及时落地提供保障，对推动PPP模式的发展具有重要意义。

2.1 设立目的

2.1.1 体现政策对投资的导向

PPP投资引导基金对其投资范围往往有限制，以此体现出政府对特定领域发展的导向作用。对PPP模式处于起步阶段的地区，或对于新兴的PPP项目类型(如区域开发)，社会资本对未来可能面对的风险缺乏了解，投资引导基金的参与可以体现政府对PPP模式或某一类项目发展的支持和信用保障，从而鼓励社会资本参与其中，抓住新兴的业务发展机会，扶助市场发展成熟。

2.1.2 增加PPP项目的财务可行性

投资引导基金的参与将增加PPP项目的信用，这有助于降低债务融资的成本，提高债务比例，从而降低整体的融资成本。此外，通过对引导基金投资模式的合理设计，可以使得PPP项目的现金流更符合养老金、保险资金、主权财富基金等机构投资者的投资需求，从而获得与PPP项目更匹配的稳定、长期、低成本的资金。

2.1.3 提高财政资金的使用效率

目前我国的投资引导基金的架构主要有三种：第一，只设立PPP母基金，而不设子基金;第二，既设立PPP母基金，也设立PPP子基金，但子基金出资仅有一部分出自母基金;第三，既设立PPP母基金，也设立PPP子基金，子基金出资全部出自母基金[6]。不同的架构影响财政资金撬动社会资本的比例。但总体而言，通过合理的结构设计，投资引导基金放大了财政资金的效率与效用。

同时，相比于财政资金的直接支出，投资引导基金的投资更市场化、更灵活、更透明，相比于财政资金的预算制管理，基金所适用的收付实现制会计准则和资产组合的管理方式更有助于监控和分散资金的风险，从而提高财政资金的使用效率。

2.1.4 保证PPP项目的可持续发展

区域性或产业性的PPP投资引导基金不依托于某个PPP项目存在，有助于积累项目融资的相关经验，集成专业能力，促进统一的考核评价标准体系形成。PPP引导基金的专业能力的成熟进而为其服务的特定领域PPP项目的可持续发展提供有力支撑。

2.2 存在问题

省级PPP基金成立的热潮中，一些问题也逐渐暴露出来，主要有以下几点：

2.2.1 区域与行业分布不均

国内现有的PPP基金多为省级基金，且各省设立的基金规模不尽相同，甚至是相差甚远。而各省对PPP基金的投向行业各有侧重。引导基金对行业发展的导向作用和对地区发展的扶持平衡作用可能因碎片化布局而达不到预期收效。

2.2.2 基金募集难度大

引导基金的成立往往基于政府的行政命令，资金提供者以大型的金融机构为主。与其他传统基金不同，PPP基金受PPP项目本身风险大、收益不稳定等因素影响，使很多资金提供者望而生畏。

2.2.3 资金实际利用效率未显著提升

一个项目从立项到实施间的时间不短，但一些省级PPP基金，如表 1中河南省级PPP基金，就以项目通过审核作为开始认缴资金的时点，到项目落地还需较长时间。在这段时期内，基金并没有实际到位。所以，基金流转于实际项目的效率仍需要通过合理的设计进一步提高。

原标题：他山之石——PPP投资引导基金的国际经验

投稿与新闻线索：电话：0335-3030550，邮箱：huanbaowang#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

PPP模式查看更多>PPP投资引导基金查看更多>PPP项目查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

他山之石——PPP投资引导基金的国际经验

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~