（多图）PPP之深度思考-追寻预期差风起正当时-第2页-北极星环境修复网

投稿

我要投稿

②支付长期化带来短期投资能力的增强。简单说政府原来一年支付的钱(用直接投资方式付)现在分十年或者二十年付(用服务费的方式付)了，在目前政府支付能力一定的条件下，必然会带来短期投资能力的增加。但长期尺度来看，由于政府支付约束更多，会带来支付总量的减少，这一点我们将在后面的章节讨论。

同样是金融机构贷款、同样是政府基建项目、同样是企业做工程，那么PPP从商业模式上来讲，和之前有什么本质的区别?怎样去约束了政府的投资行为，保障资源的更有效率的配置?

模式本质差异1：本质上是将政府的杠杆转移到企业杠杆(地方融资平台负债和政府直接负债转化为了SPV公司企业负债)，而企业、SPV公司存在破产可能，社会资本和金融机构会挑选可靠的项目做，从而约束了政府的投资行为。政府对SPV公司(之前是地方融资平台)，由之前的担保救助变为PPP合同约束，SPV公司存在破产的可能性;因此，金融机构作为对SPV公司贷款的债权方，民营资本作为对SPV投资的投资方，为了保证自身贷款和投资的安全性，民营资本和金融机构必然会对项目进行评估，挑选项目，只做他们认为政府付款有保障、回报有吸引力的项目，通过这种方式，确保真正有偿付能力的项目落地，没有偿付能力的项目，即使政府愿意推动也很难落地，从而约束了地方政府的投资行为——这就是PPP模式和之前政府地方融资平台模式的最大不同——是为什么现在PPP项目不会发生系统性违约风险的重要基础，后面章节将对这点进行详细介绍。

模式本质差异2：PPP由政府作唯一投资主体变为由政府和企业共同投资，引入社会资本成为SPV公司股东，本质上是引入社会资本起到两方面作用：挑选优质项目(不靠谱的项目政府有意愿推但也难落地)、和提升运营效率(相对政府运营更专业)，从而整体提升了社会资源配置效率。①如前所述，通过社会资本和金融机构挑选项目，使得资源配置向好项目，提升社会资源配置效率。②同时，PPP模式一个很大的不同是将社会资本引入的投资方的角色中(SPV公司股东之一)，从而保障项目，尤其是运营类项目，后续运营环节的效率提升(例如，污水供水项目，通过招投标让运营能力强的企业中标成立SPV公司运营，而不是都由下属的专业能力较差的城投公司运营)。

三、从微观政策和数据看，为什么目前不用担心政府支付行为的系统性违约风险?

3.1 社会资本和金融机构的项目挑选作用，保障了只有有支付的能力的项目才能真正落地

上节从PPP的模式中我们已经阐述了，PPP模式社会资本和金融机构起到了非常重要的挑选作用，而选项目的依据，非常重要的是是否列入政府预算。而有人会说历史上园林公司也说自己项目列入预算，但后续还是出现违约问题。那我们接下来讲一下政府预算行为和之前有了大的变化。

原标题：PPP之深度思考-追寻预期差，风起正当时

投稿与新闻线索：电话：0335-3030550，邮箱：huanbaowang#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

城市生态环境退化与土地工程基础理论研究

PPP查看更多>PPP模式查看更多>PPP项目查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

（多图）PPP之深度思考-追寻预期差 风起正当时

城市生态环境退化与土地工程基础理论研究

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

（多图）PPP之深度思考-追寻预期差风起正当时

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~