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万字雄文解析PPP各类形式和中国主要发力领域【上篇】

2016-09-22 13:10来源:新财富plus作者:李佳关键词:PPPPPP模式PPP项目收藏点赞

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(三)看好转型服务商的行业龙头

PPP项目是一块巨大的蛋糕,政府希望推进PPP来缓解财政压力,企业也愿意用PPP来拉动需求推动自己的转型。这又带来了新的问题,哪些企业最能从PPP中收益,传统制造业企业该如何转型。

1、设备商需要去库存,服务商将最先收益

PPP项目带来了10万亿的市场规模,必将给基建设备产业链注入新的活力,但随着需求的传导,受益者也分先后。就目前来看,大多数与基建相关的制造业企业为设备商,从12年到15年,我国新开工投资额增速持续下滑,设备需求端在不断萎缩,给很多企业造成了巨大的库存压力,以工程机械企业为例,自12年以来,平均的存货周转率就在不断下滑,库存积压现象愈发凸显。从今年开始,由于基建的景气度上升,新开工项目投资额开始回暖,但对于设备商来说,还有一段去库存的过程,并不会马上受益。

从基建设备产业链来看,下游的需求在上升,最先影响到服务商的订单增加,进而传导至上游设备商。因此,PPP带来的万亿市场,最直接同时最先受益的是服务商,传统的设备商则在这个过程中完成去库存,随后才开始获益。因此,传统基建设备商想要提前受益,就必须向服务商转型。

并且我们认为,设备商转型成服务商是具备先天优势的,理由有三点:

(1)设备成本低。一般来说,基建、市政等运营项目前期投入都是比较大的,而很大一部分投资在于设备购买或者租赁上,而设备商转型做运营完全可以使用自身的产品,提高公司销量的同时降低了运营成本。

(2)设备配套能力强。设备商对每款设备的功能、性能、生命周期十分了解,在运营使用过程中能设计最优的配套方案和保养方案,提高使用效率。

(3)深入下游需求,针对性生产。设备商转型为服务商后,可以深入了解下游情况,针对实际运营中的作业需求,能专门定制相应设备产品,运营与装备业务实现有效互动。

2、集中度上升,强者愈强

PPP带来的一个特点就是让一个企业利用自己有限的资金,在多方资本共同进入的帮助下,通过杠杆成倍放大从而撬动一个巨大的项目。在这样的情况下,PPP项目一般规模会比较大,进入门槛也相应较高。从目前我国入库的PPP项目来看,平均单个项目的投资金额在11亿元左右。

以采用PPP模式较多的环保行业为例,目前的趋势是很多公司的订单在快速爆发,而且单个订单的金额在不断变大。原因主要是地方政府在PPP模式下倾向于将项目整体打包,原本的环保行业订单在逐渐变成综合治理方案。从而使得订单在变大,在变多。通过对一些环保行业的上市公司订单进行整理,也可以得到这样的结论。

订单变大之后,PPP对相应公司的各方面要求都会上升,包括技术水平、公司规模、融资能力等等,这就会形成一个优胜劣汰的洗牌。有能力的公司通过并购,再融资等手段,积极转型成为方案解决商,并进一步提高了签订大订单的能力。而其余的公司则会逐渐被边缘化,行业集中度进一步上升。从去年环保行业的公司并购动作就能看出,近两年环保公司无论是在并购的数量还是金额上都有明显的上升,大家都在向规模化,集成化靠拢。

在这样一种情形下,行业龙头公司会持续扩张,转型成为平台级的大公司,并在PPP浪潮中最大程度受益。

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万字雄文解析PPP各类形式和中国主要发力领域【下篇】

原标题:万字雄文解析PPP各类形式和中国主要发力领域【上篇】
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