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(多图)一个优质的PPP项目是怎样炼成的

2016-09-26 09:35来源:PPP知乎关键词:PPPPPP项目PPP模式收藏点赞

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1.地方政府信用评级

简单参照现有的地区经济、财政数据等低频信息,难以形成有效的地方政府信用判断,而城投债市场以政府定城投的投资思路长期存在,我们认为城投债发行主体及其发行的城投债的市场数据,目前可以成为地方信用分析较好的参照物。

从城投主体的评级分布来看,北京、上海、广东、天津的AAA主体以及中高评级主体(AA+及以上)的占比均高于其他地区,正体现了上述地区经济实力强、财政收入高、地方政府信用资质高的市场认知。

除了上述地区,吉林、宁夏地区的城投也是以中高等级(AA+)为主,AA及以下的评级主体占比比其他省份(除了京、沪、广、津)要更低一些,但没有AAA主体。

新疆、内蒙古、湖南、辽宁、贵州、安徽、黑龙江以及陕西地区的低评级城投占比居于全国前列,均达到了80%以上。

结合城投主体评级,我们认为,北上广津作为全国经济最发达地区,财力雄厚,地方政府信用较好,是投资的首选。

2.地方政府历史履约情况

政府作为PPP模式的重要参与者,对项目成败起着决定性的作用。因此,必须对地方政府的履约情况进行追踪,对发生过违约事件的地区予以重点关注。

(1)各地债券违约

债券一直被视为安全的投资标的,收益相对稳定,不承担经营风险,且可按期收回本金,确实在2014 年之前,中国债券市场没有发生过发行主体实质性违约,但其后,在经济下行和企业经营不善的双重压力下,中国债券违约事件屡屡发生,风险暴露。2014年共发生6起,其中2起在浙江,上海、江苏、福建和天津各1起,全部为民企和外企。2015年增加到18起,江苏、四川、河北、山东和北京成为高发地,且出现了国企的身影。2016年,债券违约增至47起,涉及的区域和规模均在扩大,辽宁多达7起,国企违约事件更加普遍。因此,在进行投资时,必须高度警惕,严控风险。

原标题:一个优质的PPP项目是怎样炼成的
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