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启迪桑德深度报告:抢占环卫入口 布局趋同世界巨头

2016-10-12 09:51来源:联讯研究作者:王凤华关键词:环卫一体化环卫设备启迪桑德收藏点赞

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四是垃圾焚烧发电。垃圾焚烧电厂已经成为成熟运作的商业模式,过去原料主要由政府环卫部门提供,环卫领域整合进入公司业务链后,可以将无法回收、无害化处理的废弃物干湿分离,直接将干燥废弃物送入公司垃圾焚烧发电系统。主要以BOT方式运营,协议内部报酬率约8%。

五是大数据服务。环卫云平台成熟后,公司计划提供开放环卫云平台服务,有利于提高行业效率,建立行业数据库。环卫领域对农村、城市、社区、工业园区基本全覆盖,对于区域人口分布、经济状况、生活习惯、市政设施、环境监测等情况的分析都将起到很好的作用,可以不断延伸产业链并产生新的价值。

六是快递物流。由于环卫的工作性质,每天都需要覆盖街道和农村,为公司实现“最后一公里”物流提供了便利,使公司能够提供低成本的物流服务。目前城市最后一公里物流包裹快递单价1-1.3元/个。

七是平台广告投放。环卫工人服装、垃圾清运车、垃圾桶、垃圾站及中转设施均可以成为广告投放的平台,随着公司业务覆盖面逐渐增加,并配合大数据分析的社区客户群定位,精准广告投放的效果及收入都将大幅增加。


(四)半年报业绩表现良好,环卫、设备及固废增长显著

2016年上半年,公司实现营收34.1亿元,同比增长39%,主要由于2015年下半年收购部分再生资源类控股子公司;实现归母净利润4.4亿元,同比增长16%,增速较稳健。

归母净利润较收入增长低23个百分点,主要由于固废处理业务毛利率6.1%,降低7个百分点,影响毛利5800万元;环保设备安装及咨询业务毛利率53.8%,降低6个百分点,影响毛利4035万元。

分业务看,污水处理业务收入同比减少1.5%,较为稳定;自来水业务收入同比增长10.6%,主要是物价局文件调增水价影响;固废处理业务收入同比增长448%,主要由于2015年下半年收购部分再生资源类控股子公司;环保设备安装及咨询业务收入同比增长115%,主要由于在建项目采购设备高峰期影响;市政施工业务收入同比降低23%,主要由于市政施工业务工程进展影响;环卫业务收入同比增长263%,主要是公司在安徽省宿州市、河北省巨鹿县等10个省的15个县市设立了环卫项目公司,加快环卫运营布局。


固废处理业务毛利率由于新进入竞争者众多的影响日益下行,最近3年平均毛利率5.72%,远低于其他业务毛利水平,主要依靠高周转率支撑公司盈利。

原标题:启迪桑德(000826)深度报告__抢占环卫入口,布局趋同世界巨头
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