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绑定启迪系
一次次走在同行业的对立面,是文一波十几年创业生涯不可回避的境况。这是作为后来者的无奈。更加无奈的是,这并不只是文一波或者说是桑德唯一需要面对的难题。
两年前的一次做空危机,让文一波亲手将自己一手打造的公司与清华启迪系捆绑了一起。
民营企业一向离不开强人治理,桑德在环卫领域的急速扩张,离不开文一波高超的资本运作,而文一波的资本运作,又离不开“清华系”的身份角色。
“清华系”不同险资市场的“安邦系”、“宝能系”。母公司清华控股有限公司旗下共有启迪、紫光、同方系三个支脉,法定代表人徐井宏毕业于清华大学机械工程系,后担任过清华大学校长助理。清华系旗下启迪系主要投资节能环保产业。
此外,由于清华大学培养了大批早期环保企业家,这些人以清华总裁班等形成了环保联盟,除了文一波外,比较有代表性的人物还有前任清华大学校长,当下环保部部长陈吉宁。
在以善于科研,疏于资本著称清华系企业家中,文一波属于善用资本的企业家。与多数环保企业做BOT项目近似,桑德的扩张之道也是利用财务杠杆。“一般占项目投资30%-40%左右的注册资本金来自桑德,其他资金项目本身可以成立项目公司,然后向银行寻求贷款。”
软资产具备之后,则是对硬资产的投入。2014年,桑德连续收购了哈尔滨市群勤环保技术服务有限公司65%股权、南通森蓝环保科技有限公司55%股权,以及攸县供销再生资源有限公司100%股权,均以自有资金形式收购,成为桑德再生资源的硬资产。
但硬币的另一面是,所收购的公司均出现不同程度的亏损,而一次收购那么多,资金从何而来。公司真实的财力无疑是广受外界关注的焦点之一。因此,除了日常的利润积累和已运营的BOT项目之外,桑德旗下有两家重要的融资平台,桑德国际专注于水务市场,而桑德环境则专注于固废领域。
2014年,股市尚值高位,加之与地方环保诉求日期上升,桑德环境有着极强的融资能力,桑德环境源源不断的支撑着对公司的收购,包含废旧家电、再生资源等领域。
前述某集团一位离职高管告诉《能源》记者:“环保一项离不开资本支持,所以你看近些年扩张比较快的都是资本+实业的公司。一些没有上市的企业会很尴尬,而上市的企业一般都会有很多机构的股份,桑德只有绑定清华系旗下的启迪科技,才有可能玩的起。”
只是与国有巨头天生自带融资平台的优秀基因相比,桑德的绑定颇有几分无奈的味道,起源于两年的一次做空危机。
2014年2月,Emerson Analytics发布了一份名为《桑德国际——陷入困境的水处理专家》长达55页的报告,报告置疑了2011年至2013年,桑德国际夸大了收入及盈利的证据,以及桑德国际的账目混乱及账目问题。使得2月4日桑德国际停牌,停牌时的价格为每股7.58港元,而Emerson将桑德国际的目标价定为每股2.4港元,资产缩水近2/3,触发桑德环境停牌。
由于报告发布正值桑德环境快速扩张时期,由之得出了公司规模迅速扩张超出公司资金储备能力。
万事俱备,本可激流勇进,然而却在此折戟。一半是海水,一半是火焰,这或许是对当时的文一波处境最为贴切的描述。一位不愿具名的分析师告诉《能源》记者:“当时,文一波面临两难抉择,不得不宣布出售其持有的旗下桑德环境2/3资产,拆东墙补西墙,也是无奈之举。”
熟悉文一波的人说,那时候,在清华系的私下聚会中,文一波透露出希望清华控股注资的想法,至少对于桑德国际本身来说,清华系的资金能够解决了近期的财务窘况,还能为日后的提升发展打下坚实的基础。“至少被清华系收购好过被其它资本恶意收购。”一位业内人士猜测,在桑德环境股份转让后,桑德集团仍然持有其15%的股份,位列第二大股东,清华控股、启迪科服、与清华资产分别持有20%、3%、0.8%的股权。
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“北极星杯”2020年度(首届)垃圾焚烧发电行业评选活动火热进行中,截至目前,评选活动组委会收到了国内垃圾焚烧发电各大集团及国内外垃圾焚烧发电配套设备服务企业的报名信息,活动反响热烈,龙头云集,优秀电厂齐聚,报名仍在进行中,快来参加吧!主办单位:北极星环保、北极星电力、北极星招聘承办
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