北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:环保固废处理垃圾处理市场正文

固废处理行业存在广阔发展前景 垃圾焚烧发电将成主要固废处理方式

2017-12-08 10:43来源:中诚信国际作者:尹玉洁等关键词:垃圾焚烧发电固废处理行业危废处理行业收藏点赞

投稿

我要投稿

目前,市场上危废处置价格处于每吨2,000元~4,000元之间。2016年我国危废产生量约为4,450万吨,据此预算2016年我国危废处置市场规模在890亿元~1,780亿元之间,危废处置行业将构成一个千亿级的市场。基于巨大的发展空间,现有危废处置企业正在大肆进行内生扩张,扩大自身危废处理的业务范围、区域分布,提高危废处理规模。与此同时,由于危废处理项目运营资质审批时间长,初期固定投资规模大,行业进入壁垒较高,内涵式并购往往成为行业外企业进入危废处理行业的首选。各路企业主要通过“内涵并购+内生式扩张”的方式进行“跑马圈地”。目前全国拥有36万吨/年处理能力的企业仅仅有不到10家,包括东江环保,东方园林,中节能,光大国际等。广大东部、中部地区,依然存在着大量年处理能力1~10万吨的中小型企业。这些企业因为产能受限,融资能力低,扩展能力十分有限,因此变成了行业龙头的并购对象。

以东江环保为例,据不完全统计,2014年以来,东江环保与危废有关的并购交易12起,交易金额合计超过14.00亿元。如2014年6月以3.75亿元收购福建规模最大的工业废物处置公司厦门绿洲60%的股权;2015年11月则以3.26亿元收购如东大恒危险废物处理有限公司100%股权、南通惠天然固体废物填埋有限公司100%股权和江联环保60%股权,拓展了长三角区域的市场。2014年~2015年期间,东江环保还先后收购了克拉玛依沃森环保、江西康泰环保、湖北天银循环经济发展有限公司、珠海市斗门区永兴盛环保工业废弃物回收综合处理有限公司、衡水睿韬环保技术有限公司、潍坊蓝海环境保护公司等的股权,在巩固珠三角危废市场的同时,也开拓了新疆、江西、湖北、河北及山东等地的区域市场。

国有资本对民营资本形成挤压,部分民营企业选择国有化,部分公司业务链向海外延展

固废行业正处在大并购、大整合的时代,固废行业经历过两次大的并购风向,第一次在本世纪初兴起,投资运营型企业在全国范围内大量收购同业企业,这类并购以项目为导向,以增加运营规模和市场占有率为主要目的,数家领先企业在此并购风潮中成为行业龙头。而第二个并购风向则是当下的产业链构建和补全的并购整合。

在并购整合期间,资金实力雄厚的国有资本对民营资本形成挤压,民营企业面临较大生存压力,部分选择国有化或战略引入国有资本;2015年以来,我国环保行业出现国有资本强势发力现象,不论是国企并购还是国有资本投资、还是央企涉足,均体现出国有资本对环保的关注度提升,国有资本在政府资源及资金实力方面具备天然优势。其中2015年4月,桑德集团将其持有的桑德环境资源股份有限公司29.80%的股权转让给清华控股、启迪科服、清控资产和金信华创,转让后桑德环境更名为启迪桑德,实际控制人由自然人文一波变更为清华控股。2016年7月~2017年1月,作为危废处理行业龙头的东江环保公司,原大股东自然人张维仰通过股权转让和表决权转让等方式,将15.72%的股权转让给广东省国资委旗下广晟公司,转让后广晟公司成为东江环保的实际控制人,东江环保完成国有化。

海外并购也是固废处理企业提升技术能力、开拓国际市场的举措。2015年6月15日,首创股份发布重大合同公告,宣布旗下全资子公司首创(香港)有限公司已在2015年6月12日与BonlandPte  Ltd签订了《ECO工业环保工程私人有限公司(ECO IndustrialEnvironmental Engineering Pte  Ltd)股份买卖协议》,拟用总额不超过11.29亿人民币的价格,收购ECO工业环保工程私人有限公司的所有股权。ECO在新加坡固废处理整体市场份额中遥遥领先,业务包括危废焚烧、污水处理、溶剂回收、石油回收及固化处理。这是首创股份继当年5月斥资17.93亿人民币控股新西兰最大固废公司Transpacific  NewZealand之后的又一跨国收购,进一步提升了首创股份在固废处理处置领域的市场竞争力。


固废处理行业整体经营状况良好,杠杆率适中,拥有较强的盈利能力和偿债能力

固废行业属于新兴行业,在实务中,由于企业建设和运营模式的不同以及地区财务准则存在差异等因素,各运营主体对BOT在建设和运营期的账务处理方式存在较大差异,造成收入规模、盈利指标以及获现能力方面的可比性相对偏弱。

以本次统计的17家上市公司或在公开市场发债的固废处理企业来看,固废处理主体大致可以分为两种类型,其一为生活垃圾处理行业,其二为餐厨、危废处理等细分行业。两类主体在财务表现上形成了一定差异。

从资本结构来看,固废处理行业处于发展初期,整体资产规模相对较小,未来投资压力较大,面临了一定的融资压力,因而资产负债率整体较高,大部分企业资产负债率在50%~60%之间。

从盈利能力和现金获取能力来看,生活垃圾处理的经营主体通常拥有较大的收入规模,但由于当前BOT模式下,各经营主体的建设收入占比较大,在会计准则尚存在一定差异的情况下,其收入规模和收现比呈现较大差异;盈利性方面,生活垃圾处理的经营主体较为稳定,大部分企业的EBITDA/期末总资产均在8%~12%之间。细分行业主体的盈利能力与其所从事的细分密切相关,盈利性分化较为严重。其中东江环保作为危废处理的龙头企业,盈利能力类似于普通生活垃圾经营主体,其收入规模较大,盈利能力较强;格林美作为金属回收再利用的经营主体,盈利能力类似于商贸类企业,其收入规模远高于普通细分行业的主体,但毛利水平相对较低。

偿债能力方面,固废行业的整体偿债能力较强,除首创环境因账务处理原因,EBITDA无法覆盖当期利息外,其余主体的EBITDA利息倍数大部分在3倍以上;EBITDA对总债务的覆盖倍数也大多在0.2倍以上。分类来看,生活垃圾处理的经营主体杠杆率相对较高,EBITDA对债务本息的覆盖倍数略低于细分行业的经营主体。

总的来看,固废处理行业整体经营状况良好,杠杆率适中,拥有较强的盈利能力和偿债能力。


结论

总的来看,近年来我国固废处理行业处于快速成长阶段,垃圾焚烧发电将逐渐成为最主要的固废处理方式;危废处理行业有望成为新的增长极;具备领先的处理技术、产业链完整、丰富的运营经验和很强的资本实力的主体将占据市场主导地位。

综上,中诚信国际维持固废处理行业未来12~18个月内行业展望为稳定。

原标题:特别评论丨固废处理行业存在广阔发展前景
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

垃圾焚烧发电查看更多>固废处理行业查看更多>危废处理行业查看更多>