垃圾焚烧发电行业深度报：复盘与展望垃圾发电的进阶之路-第3页-北极星垃圾发电网

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2. 订单强势放量的2020，长期规划的2030

2.1.政策驱动中长期规划，2030年基本建成焚烧型社会

目前已有17个省、自治区、直辖市推出垃圾焚烧处理中长期规划，设定2020年近期任务目标，以及2030年远期目标。根据现有数据初步测算，2020年平均生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理比例计划达到56%，较2019年的45%上升14个百分点，规划出台有助2020年订单进一步释放。而2030年这一指标将进一步提升至81%，其中，海南、浙江、福建、江苏地区焚烧处理占比规划较为领先，预计2030年分别可以达到100%、100%、93%、85%。从规划中可以看到，部分省份和发达市已经将焚烧作为垃圾处理处置的主流手段，到2030年，我国基本建成垃圾焚烧型社会，实现原生垃圾“零填埋”。

预计未来十年新增项目规模有所下降。通过统计各省中长期规划中目标新增项目数可以看到，保守估计下近期(2018/2019-2020年)规划新增垃圾焚烧项目在383个左右，而远期(2021-2030年)规划中新增项目有所减少，预计在292个左右，相比2020年下降23.76%，为2020年项目数的76.24%。焚烧能力方面，近期规划焚烧能力合计35.81万吨/日，远期规划焚烧能力合计21.22万吨/日，相比2020年下降约40.76%。

项目增量萎缩预将促使行业整合加速。随着2020 年后项目增量减少，环保等成本进一步提升行业壁垒，补贴力度退坡的情况下，预计垃圾焚烧行业将进入并购整合期。

2.2. 新基建背景下的2020年订单强势放量

伴随着各地2020年重点项目名单的发布，新基建成为市场关注的焦点。根据E20相关数据，目前云南、河南、福建、四川、陕西、河北、重庆“六省一市”的投资规模已近25万亿，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元，25万亿中将有1.58万亿归属于环境产业。通过进一步统计，在目前公布了2020年重点项目名单的地区中，共有21省市重点项目中包含垃圾焚烧终端处理项目，项目数总计达91个。其中广东省占比突出，项目数达到19个，位于全国第一。此外，天津、河南、河北、广西、海南项目数位于全国前列。

2.3. 政策、城镇化双因素共振，市场空间仍可见

目前，我国城镇化进程不断加快，“十三五”规划提出到2020年实现城镇化率将达到60%。2018年，我国城市+县城总垃圾清运量为2.96亿吨，假设2019-2022年均增速4.5%，预计到2022年城市+县城垃圾清运量将达到3.54亿吨。

生活水平的提高带来居住环境清洁的需求提升，统计局数据显示，从2007年到2018年，城市生活垃圾无害化率从62.0%提高到99%，而县城生活垃圾无害化率从7.0%提高到93.3%，消费能力的提升为垃圾处理市场的持续增长提供了持续而稳定的动力。按照《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，假设2020年城县生活垃圾分类平均无害化处理率按要求达到95%，则2020年生活垃圾无害化处理量将达到3.21亿吨。

根据我们的假设，可推算到2020年垃圾焚烧处理规模可达1.73亿吨，到2022年可达2.03亿吨，以70元/吨的处理单价和0.65元/度上网电价计算，2020年垃圾焚烧市场规模将达437亿元左右，2022年超过500亿元，发展前景仍然广阔。

3.精选标的，产能布局与垃圾发电效益对比

3.1. 产能投运快速释放，布局下沉中西部

目前主要垃圾发电上市公司存量产能主要分布于经济发达地区，产能下沉中西部趋势明显。我们选取了典型垃圾发电上市公司旺能环境、绿色动力、上海环境、瀚蓝环境、伟明环保、中国天楹、粤丰环保、光大国际、康恒环境截止到2019年H1已投产项目，进行统计分析。以上公司在手产能主要布局于沿海经济发达区域，其中产能布局最多的四个省份为浙江、广东、江苏、山东。其中光大国际、康恒环境、绿色动力、粤丰环保瀚蓝环境、上海环境新增产能靠前。

光大国际在手产能最多，项目分布最广。其已投运产能分布于9省，在建/筹建项目分布于16省，产能开拓有向中西部（陕西、江西、甘肃）及东北（黑龙江、辽宁）的趋势。

瀚蓝环境在手产能主要分布于东南沿海地区（福建、广东），并已于中西部（贵州、青海）等地开拓产能。

康恒环境订单增长强势，分布区域较广。其在手已投运产能主要分布于山西、山东、浙江地区，总产能为11550吨/日，在建/筹建产能分布于16省，总产能达38100吨/日，是已投产产能的三倍多。总在手产能主要分布于河南、陕西、山东地区。

绿色动力在手产能集中经济发达地区，向东北及中西部拓展步伐明显。其产能分布最广的区域为广东、北京、湖北、浙江、江苏等省市，并于江西、山西、辽宁、河南、吉林等省市实现了产能从无到有的过程。

上海环境在手产能集中于上海，并于山西、四川等中西部省份布局。上海环境位于上海的在手产能为17800吨/日，远高于其在其他省份布局的产能，同时公司在浙江、山西、四川、安徽等地布局了新产能。

旺能环境产能新增步伐较快。旺能环境已投运产能主要分布于浙江与湖北，在建/拟建产能与已投运产能基本持平，未来两年内或迎投产高峰。

伟明环保在手产能集中于浙江，在多地实现了产能的开拓。截至2019H1，伟明环保在浙江布局的产能近16000吨/日，占公司总在手产能的51.19%，同时公司在8省进行了首批产能的布局，显示出公司立足浙江走向全国的战略。

原标题：【安信环保公用邵琳琳团队】垃圾焚烧发电行业深度报告0417：复盘与展望，垃圾发电的进阶之路

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