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人物|桑德集团创始人文一波的困局

2016-12-02 14:56来源:能源杂志作者:闫笑炜关键词:文一波桑德集团环保人物收藏点赞

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绑定启迪系

一次次走在同行业的对立面,是文一波十几年创业生涯不可回避的境况。这是作为后来者的无奈。更加无奈的是,这并不只是文一波或者说是桑德唯一需要面对的难题。

两年前的一次做空危机,让文一波亲手将自己一手打造的公司与清华启迪系捆绑了一起。

民营企业一向离不开强人治理,桑德在环卫领域的急速扩张,离不开文一波高超的资本运作,而文一波的资本运作,又离不开“清华系”的身份角色。

“清华系”不同险资市场的“安邦系”、“宝能系”。母公司清华控股有限公司旗下共有启迪、紫光、同方系三个支脉,法定代表人徐井宏毕业于清华大学机械工程系,后担任过清华大学校长助理。清华系旗下启迪系主要投资节能环保产业。

此外,由于清华大学培养了大批早期环保企业家,这些人以清华总裁班等形成了环保联盟,除了文一波外,比较有代表性的人物还有前任清华大学校长,当下环保部部长陈吉宁。

在以善于科研,疏于资本著称清华系企业家中,文一波属于善用资本的企业家。与多数环保企业做BOT项目近似,桑德的扩张之道也是利用财务杠杆。“一般占项目投资30%-40%左右的注册资本金来自桑德,其他资金项目本身可以成立项目公司,然后向银行寻求贷款。”

软资产具备之后,则是对硬资产的投入。2014年,桑德连续收购了哈尔滨市群勤环保技术服务有限公司65%股权、南通森蓝环保科技有限公司55%股权,以及攸县供销再生资源有限公司100%股权,均以自有资金形式收购,成为桑德再生资源的硬资产。

但硬币的另一面是,所收购的公司均出现不同程度的亏损,而一次收购那么多,资金从何而来。公司真实的财力无疑是广受外界关注的焦点之一。因此,除了日常的利润积累和已运营的BOT项目之外,桑德旗下有两家重要的融资平台,桑德国际专注于水务市场,而桑德环境则专注于固废领域。

2014年,股市尚值高位,加之与地方环保诉求日期上升,桑德环境有着极强的融资能力,桑德环境源源不断的支撑着对公司的收购,包含废旧家电、再生资源等领域。

前述某集团一位离职高管告诉《能源》记者:“环保一项离不开资本支持,所以你看近些年扩张比较快的都是资本+实业的公司。一些没有上市的企业会很尴尬,而上市的企业一般都会有很多机构的股份,桑德只有绑定清华系旗下的启迪科技,才有可能玩的起。”

只是与国有巨头天生自带融资平台的优秀基因相比,桑德的绑定颇有几分无奈的味道,起源于两年的一次做空危机。

2014年2月,Emerson Analytics发布了一份名为《桑德国际——陷入困境的水处理专家》长达55页的报告,报告置疑了2011年至2013年,桑德国际夸大了收入及盈利的证据,以及桑德国际的账目混乱及账目问题。使得2月4日桑德国际停牌,停牌时的价格为每股7.58港元,而Emerson将桑德国际的目标价定为每股2.4港元,资产缩水近2/3,触发桑德环境停牌。

由于报告发布正值桑德环境快速扩张时期,由之得出了公司规模迅速扩张超出公司资金储备能力。

万事俱备,本可激流勇进,然而却在此折戟。一半是海水,一半是火焰,这或许是对当时的文一波处境最为贴切的描述。一位不愿具名的分析师告诉《能源》记者:“当时,文一波面临两难抉择,不得不宣布出售其持有的旗下桑德环境2/3资产,拆东墙补西墙,也是无奈之举。”

熟悉文一波的人说,那时候,在清华系的私下聚会中,文一波透露出希望清华控股注资的想法,至少对于桑德国际本身来说,清华系的资金能够解决了近期的财务窘况,还能为日后的提升发展打下坚实的基础。“至少被清华系收购好过被其它资本恶意收购。”一位业内人士猜测,在桑德环境股份转让后,桑德集团仍然持有其15%的股份,位列第二大股东,清华控股、启迪科服、与清华资产分别持有20%、3%、0.8%的股权。

原标题:桑德集团创始人文一波的困局
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