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环保行业2016年年报点评—业绩平稳增长 板块增速分化

北极星环保网  来源:CITICS新三板研究  作者:刘凯  2017/6/3 7:50:12  我要投稿  
所属频道: 节能  关键词:环保行业 环保公司 新三板

北极星环保网讯:事项

截止2017年5月30日,新三板479家环保公司2016年年报已披露456家。我们对水处理、固废处理、大气治理、环保监测咨询及信息化、节能管理、环保机械6个细分行业进行深度分析,并对这6个行业的细分业务领域进行对比,得到以下结论:

新三板环保行业投资观点:

细分行业业绩分化明显,固废处理、节能管理、环保机械板块增速领先。2016年,新三板环保行业总体实现营业收入481.91亿元,同比增长8.13%。总体实现净利润46.45亿元,同比增长3.90%。(1)从营业收入占板块总体比重来看,水处理(31.98%)占比最高,其次是固废处理(24.88%)和环保机械(14.50%)。(2)从净利润占板块总体比重来看,水处理(37.31%)占比最高,其次是固废处理(17.57%)和环保机械(15.20%)(3)从营业收入增速来看,节能管理(21.19%)营收增速最高,领先于环保监测咨询及信息化(15.17%)以及大气治理(8.53%)。(4)从净利润增速来看,固废处理(30.40%)净利润增速最高,领先于节能管理(18.44%)、环保机械(7.73%)。同时,环保监测咨询及信息化板块以及水处理板块净利润分别下滑7.35%和3.72%。(注解:本报告在《新三板环保行业2017年下半年投资策略》基础上,将节能类公司以及在5月1日后补出年报的公司数据纳入统计。)

盈利能力保持平稳,下游占款相对扩大,资产负债率下降。(1)盈利能力保持平稳。2016年行业整体毛利率和净利率分别为31.24%和9.75%,较2015年的31.31%和10.11%变化不大。(2)从现金流来看,应收账款继续攀升,上下游占款比重差距进一步扩大。2016年,应收账款同比扩大21.22%,增长至225.67亿元;应收账款占营业收入比重由41.77%上升至46.83%,增加5.06pct。应付账款为133.15亿元,同比增长16.69%;应付账款占营收比重由25.60%上升至27.63%。(3)资产负债率小幅下降。板块整体资产负债率同比下降2.74pct至45.51%。

企业业绩分化明显,关注满足创新层指标的新增公司。根据Choice和Wind相关数据,2017年479家新三板环保公司中61家进入创新层。在2016年已进入创新层的48家环保公司中,32家继续满足创新层标准。此外,根据全国股转系统2017年5月30日发布的《2017年挂牌公司创新层筛选名单》,新增29家环保公司满足创新层的筛选标准,其中水处理14家,固废处理7家,大气治理2家,节能管理3家,环保监测咨询及信息化3家。

一、新三板环保行业公司年报分析

截止到2017年5月30日,新三板479家环保行业公司中,456家2016年年报已披露完毕,23家公司发布年报延期披露公告。我们根据主营业务不同,将年报披露完毕的新三板环保公司划分为六个细分行业,包括:水处理164家,固废处理71家,大气治理55家,环保监测咨询及信息化71家,节能管理29家,环保机械66家。

1.1新三板环保行业年报概述:总体业绩增长,板块增速分化

新三板环保行业:2016年整体营业收入、净利润平稳增长。我们对水处理、固废处理、大气治理、监测咨询及信息化、节能管理、环保机械这6个细分行业进行深度分析。根据2016年年报数据,新三板环保行业2016年总体营业收入同比增长8.13%至481.91亿元,总体净利润同比增长3.90%至46.45亿元。

盈利能力保持平稳,下游占款相对扩大,资产负债率下降。(1)盈利能力保持平稳。2016年新三板环保板块整体毛利率和净利率分别为31.24%和9.75%,较2015年的31.31%和10.11%变化不大。(2)从现金流来看,应收账款继续攀升,上下游占款比重差距进一步扩大。2016年,应收账款同比扩大21.22%,增长至225.67亿元;应收账款占营业收入的比重由41.77%上升至46.83%,增加5.06pct。应付账款为133.15亿元,同比增长16.69%;应付账款占营收比重由25.60%上升至27.63%。(3)资产负债率小幅下降。板块整体资产负债率同比下降2.74pct至45.51%。

细分行业业绩分化明显,固废处理、节能管理、环保机械板块增速领先。(1)从营业收入占板块总体比重来看,水处理(31.98%)占比最高,其次是固废处理(24.88%)和环保机械(14.50%)。(2)从净利润占板块总体比重来看,水处理(37.31%)占比最高,其次是固废处理(17.57%)和环保机械(15.20%)。(3)从营收增速来看,节能管理(21.19%)营收增速最高,领先于监测咨询及信息化(15.17%)和大气治理(8.53%)。(4)从净利润增速来看,固废处理(30.40%)净利润增速最高,领先于节能管理(18.44%)和环保机械(7.73%)。同时,监测咨询及信息化板块和水处理板块净利润分别下滑7.35%和3.72%。

对比来看,A股环保板块整体业绩好于新三板环保板块。2016年A股环保板块79家公司总体实现营收1873.99亿元,同比增长33.37%,实现净利润230.71亿元,同比增长21.62%,整体成长性优于新三板公司。

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