深度市场分析|环保百科全书2018版之固废处理篇

3.4. 强者恒强，市场格局日趋成熟

根据北极星环保网的数据，截至2017年底，国内垃圾处理规模前十大垃圾焚烧企业为光大国际、锦江环境、中国环境、北京控股、重庆三峰、绿色动力、启迪桑德、上海环境、上海康恒以及盛运环保，前十企业的处理规模已经超过市场总规模的65%，和美国CR4达到47.4%对比，仍有一定的上升空间。大部分产能集中在专业运营商手里，其余部分分布在地方环保公司和当地政府手里。

我国垃圾末端处理处置产业已经经历了十余年的市场化进程，市场化率已经日趋成熟，目前，垃圾焚烧项目的运营方式主要是企业和政府签订BOT或BOO协议，负责项目的投资、建设、运营，最后收入主要来源于垃圾处置费和上网电费，盈利保障能力强。BOT或者BOO项目的运营时间一般较长，往往是10年以上，市场先行进入者卡位效应显著。大量垃圾焚烧发电项目的建设、技术、经验的积累有助于龙头公司形成成熟的垃圾焚烧项目经营模式，有助于市场龙头继续做大做强。历史上项目的运营效果往往是政府部门在项目招标时重要的考虑因素，龙头公司的示范项目对于自身树立品牌效应有极大帮助。因此，整体上看，目前行业龙头在项目经验、技术、模式以及品牌等方面优势明显，目前垃圾焚烧行业第一梯队市占率已经达到将近70%，未来固废末端垃圾焚烧强者恒强的市场格局已经较为明朗。

3.5. 论未来，垃圾焚烧市场空间增长仍较可观

随着中国城市化仍将快速推进加之居民生活水平进一步达到全面小康，垃圾焚烧市场每年规模仍有可观的增长，预计到2020年可接近330亿元，较2016年增长60%。

垃圾处理费用存在明显的地域性，东部发达地区补贴标准普遍较高，中西部地区偏低。比如上海地区部分生活垃圾焚烧发电厂垃圾处理补贴标准超过200元/吨，而成都项目仅为70元/吨。同时，处理费与项目采用的焚烧锅炉技术有关，采用炉排炉的项目一般在65-100元/吨，采用循环化床的介于15-60元/吨之间。

发改委2012年发布的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》规定，垃圾焚烧发电项目先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价0.65元/千瓦时(含税)，超过280千瓦时的部分按照当地火电上网电价计算售电收入。

以“十三五”规划目标中2020年达到城镇化60%的水平、生活垃圾无害化率95%以及垃圾焚烧占无害化处理54%的比例为假设基础，可推算到2020年垃圾焚烧处理规模可达1.43亿吨，以50元/吨的处理单价和0.65元/度上网电价计算，垃圾焚烧每年市场规模将达341亿元左右，发展前景广阔。

4. 固废前端环卫，引领固废“大”时代

4.1. 环卫服务市场空间达到千亿级别

根据环卫信息网的数据，2016年底，我国环卫服务产业市场化率约为20%，而欧美等发达国家的环卫服务市场化率超60%，其中美国更是高达75%。预计我国环卫市场化率仍存较大提升空间。同时，随着农村居民生活水平的提高，城乡环卫一体化以及村镇环卫项目占比逐步提升。根据E20数据，乡镇以及城乡一体化项目金额占比从2015年的13.75%上升到2017年（1-7月）的29%，城乡环卫一体化项目逐渐在市场化环卫服务项目中占据一席之地。

传统的环卫服务内容主要包括道路清扫保洁、生活垃圾收运处理、公厕管理等。根据住建部《城乡建设统计年鉴》最新数据以及环卫科技网的单价数据，我们测算2016年我国的环卫市场空间为1952.45亿元。其中，县城环卫市场空间1335.8亿元，包括道路清扫997.7亿元，垃圾清运186.5亿元，公厕管理151.6亿元；乡镇环卫市场空间616.65亿元，包括：道路清扫482.89亿元，垃圾清运75亿元，公厕管理58.75亿元。

环卫作为居民生活刚性需求，市场空间未来会随着居民生活水平提高而不断扩容。长期来看，环卫服务的投入和居民收入水平和生活水平呈现正相关，从城乡统计年鉴的历史数据来看，2005至2016年，中国环卫投资保持了较快的增长趋势，2016年我国城市市容环境卫生投资达445.21亿元，2005年至2016年年复合增长率近11%。

根据住建部《城乡建设统计年鉴》的数据，2010-2016年城县道路清扫面积年复合增长率为8.58%和6.27%，保守估计未来增速为8%和6%；城县垃圾清运量年复合增长率为4.31%和0.90%，保守估计未来增速为3%和0.8%；城县公厕数量年复合增长率为1.41%和1.10%，保守估计未来增速为1%和1%。综上，我们预测2020年城县环卫服务市场空间将达到1890.1亿元。考虑到我国处于城市化加速期，城镇化率不断提升，保守估计未来农村道路清扫面积、垃圾产生量、公厕数量保持稳定，乡镇环卫市场空间维持不变，约616.65亿元，则2020年，我国环卫市场空间在2506.75亿元左右。

我们以2020年的环卫市场空间为参考，去推算目前环卫市场化未来的进度。假若市场化率达在2020年达到60%，则当年存量市场化环卫订单年化合同金额共计为1504亿元。参考美国经验，环卫由于轻资产属性，短期复制较为简单，假设环卫市场化由30%提升至60%大约需要3年左右的时间，则我们认为我国环卫市场化率在未来3年内每年有10个百分点左右的提升。

根据之前的测算，2016年环卫服务市场空间为1952.45亿元，根据20%的市场化率去推算，则2016年当年存量市场化环卫订单年化合同金额合计为390亿元；2017年新增环卫市场化订单年化金额达314亿元，对应2020年环卫市场空间12.5%左右，考虑到314亿中部分存量项目到期重新招标，估计2017年环卫市场化率提升10%-12%左右，环卫市场化率至2017年底已经达到30%左右。

预计2018年-2020年，我国每年环卫市场化率有10个百分点的提升，新增环卫订单年化合同金额为265亿元左右。

存量项目到期重新招标方面，根据采招网数据，按照项目期限来分类，2018年上半年，3年及3年以下项目个数占比达到25%左右，以此为样本，我们假设3年及3年以下项目年服务金额占比为25%左右，则2018年、2019年和2020年存量项目到期需要重新招标的环卫项目年服务金额分别为32亿元、56亿元、79亿元。在仅仅考虑清扫、清运、厕所管理三块业务的情况下，我们预计2018-2020年全国每年开标的环卫市场化订单年化合同金额分别为297亿元、321亿元、344亿元，环卫市场化推进仍带来较为可观的市场需求释放，如考虑小区物业、公共场所清扫、水域保洁、立面保洁，则环卫市场化订单规模会更加巨大。

4.2. 市场化提速助力释放广阔空间

环卫市场化，指的是将原来由政府下属的环卫部门承接的环卫服务外包给社会资本，由企业提供市政环卫相关服务，政府支付环卫服务费用。我国的环卫市场化始于广东等沿海经济发达地区，近年来，随着内陆地区的经济发展和居民生活水平提高，内陆省份的环卫市场化进程也在逐步加快，内陆省份构成了环卫市场化的主要动力。

从2015年开始，我国的环卫市场化进程开始进入加速期。根据环境司南数据，从2015年到2017年，全国开标环卫市场化订单的年合同总金额由127亿元增长至314亿元，复合增速达到58%；开标环卫市场化订单个数由3874个增长至8747个，复合增速达50%。2018年上半年，全国开标环卫市场化订单年合同金额共225亿元，同比增长78.6%；开标订单个数达到5862个，同比增长52.4%。

环卫标准提高，政府环卫支出承压。近年来，《生活垃圾卫生填埋处理技术规范》、《生活垃圾焚烧污染控制标准》、《公共厕所卫生标准》、《餐饮业餐厨废弃物处理与利用设备》等出台，从城市农村生活垃圾、餐厨废弃物、公厕卫生等方面加严环卫处理标准，对环卫市场提出了更高的要求。市场上有竞争力的企业一般拥有全套设备和先进的处理技术，能够满足愈发严格的环卫标准，而政府由于缺乏相应的研发投入和技术实力，其环卫相关的财政负担将随着标准提高加重。

企业参与提高效率，帮助政府减负，受到政府青睐。环卫市场化引入竞争机制，建立公平、开放的环卫准入与运行机制，广泛吸引社会资本进入环卫行业，促进投资主体的多元化和运行企业的规范化，增强环卫市场融资活力。同时，公开招标的方式能够择优选标，实现政企分离，其中中标企业多采用设备采购、建设、维护服务全包干模式，技术水平高，项目经验丰富，高性价比的最优投标方案有利于发挥综合优势，降低成本和政府财政负担，提高运作效率。

近年来，政府不断出台政策推动政府职能转型，引导地方政府向社会力量购买环卫服务，对环卫市场化起到引导作用。党的十八大明确提出服务型政府的定位之后，中央政府不断出台政策鼓励我国各级政府职能转变。