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如何打破当前PPP进展缓慢的困局?

2015-05-14 10:54来源:百度百家作者:巴曙松关键词:PPP社会资本融资收藏点赞

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二.PPP的三个要素

个人认为当前中国市场上推动PPP有三个要素:政策补贴、运营效率、资本运作。

1、PPP的三个支点:短期依靠政府补贴,长期依靠运营效率提高,资本运作贯穿始终。

2、从资本运作的角度(针对中国对绿地项目的偏好):SPV设立之前的PPP投资基金(社会资本实力不足);设立之后的项目融资(债和股的搭配);资产形成后的再融资或者证券化(Re-finance/资产证券化),大型项目通过资本市场实现证券化比较难,更多是再融资,目前再融资的主体应该是保险和养老金,但是这些资金对绿地项目兴趣不大,需要一段时间的磨合。

三.PPP产业基金(项目准备阶段)

随着中国城市化进程的推进,建设期的资金需求,特别是建设期的资本金需求对PPP民营出资方构成了较大压力。一般情况下,国家对基础设施建设项目有资本金要求的规定。譬如房地产开发项目、交通运输项目资本金的比例为35%及以上,其余部分可通过债务融资筹集。

为了减少项目资本金出资的压力,可以通过设立PPP基金,作为表外工具获得项目建设所需的资本金,在建设完成后通过资产证券化或再融资模式退出。各个风险合作方共同出资,设立PPP基金管理公司,受托PPP产业引导基金。通过管理公司对接不同风险偏好的投资者,组建结构化的PPP基金;对于绿地项目而言,工程承包方应该在其中做一个次级投资人,银行可以做夹层(保证信息堆成),保险或其他资金可以考虑作为优先级LP。在基金设立时体现风险由最合适方承担的原则,核心是放大具有优良运营能力的民营方的运营能力。

图3 PPP产业基金

原标题:如何打破当前PPP进展缓慢的困局?
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