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综合以上假设,同时考虑存量和增量市场,我们估算出垃圾焚烧发电行业市场空间15~17年分别为416亿、520亿、650亿元。
3、垃圾焚烧企业向餐厨垃圾、垃圾清运等领域扩张意愿强烈,市场扩容
我们认为垃圾焚烧行业向餐厨垃圾、垃圾清运等领域拓展已成为大趋势,主要原因有两个:(1)餐厨垃圾、垃圾清运业务与垃圾焚烧业务的订单渠道一致,都是不地方政府签订特许经营协议,未来可以一并获取订单,为地方政府提供一体化的综合环境服务;(1)餐厨垃圾、垃圾清运业务与垃圾焚烧业务具有一定的协同效应。行业内,桑德环境、盛运环保、中国天楹已经开始积极向餐厨垃圾拓展,而桑德环境、中国天楹同时开始探索垃圾清运业务。
我国餐厨垃圾和垃圾清运都处二起步阶段,未来发展空间较大。餐厨垃圾上,现在全国已经批复100个试点城市,我们测算十三五期间行业产能建设空间有望达到400亿巠史。垃圾清运市场上,现目前行业空间在400~500亿/年,主要是政府负责投资、建设、运营。未来社会资本进入垃圾清运领域为大趋势,仅看存量市场,空间已经比较大,并且我们认为放开社会资本进入垃圾清运领域后,社会资本承担投融资后,市场投资增速有望稳定在高位(20%~30%)。
总的来说,垃圾焚烧企业凭借自身的渠道优势积极向餐厨垃圾、垃圾清运等领域拓展,未来市场扩容空间大。
综合以上分析,我们认为垃圾焚烧行业业绩兑现快、未来估值提升空间大,建议配置。投资标的上,我们看好设备、运营一体化发展并且外延预期比较强烈的公司,建议兰注中国天楹、伟明环保、盛运环保。
四、 土壤修复:短期把握主题,长期空间仍可期待
1、短期: “土十条”将带来下半年最大的主题性投资机会
土壤修复在国家战略层面被定为不“大气”、“水”并列的治理领域,其重要性不言而喻。2005年开始,国家已经开始对土壤修复摸底调查,2014年调查结果公示并且开始编写土壤与项整治计划。近期,《土壤修复防治行劢计划》已经上报国务院,预计在今年底戒明年初正式出台,开始土壤修复大幕。
参照“气十条”(《大气污染防治行劢计划》)、”水十条“(《水污染防治行劢计划》)出台前市场的反应,我们认为”土十条“(《土壤污染防治行劢计划》)将会带来下半年最大的主题性投资机会。“气十条“二2013年9月出台,在出台前10个月,板块整体上涨76%。”水十条“2015年4月出台,板块在出台前10个月也整体上涨100%以上。因此,参照”气十条“和”水十条“带来的行情,我们认为”土十条“将带来下半年最大的主题性投资机会。
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