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危废处置行业:政策明月照蓝海 危废扬帆正当时

2016-12-09 13:27来源:安信证券作者:诸海滨关键词:危险废物危废处理危废处置企业收藏点赞

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目前,威立雅不断巩固其在西欧、中国和美国三大市场的市场地位。其中,西欧和美国的危废处置行业较为成熟,威立雅在两地的业务增长较为平稳, 威立雅在这两地的经营策略以整合当地危废处置资源为主,而中国危废处置行业还处于快速发展阶段,因此中国成为威立雅业务发展的重点,目前威立雅中国在建项目有惠州广东省危废综合处理示范中心二期,设计危废焚烧处置能力将达到每年3万吨,预计2017年投入试运行。

同时, 鉴于各种环保法规逐渐趋严,危废处置得到各国政府部门重视, 威立雅正在积极扩展非洲、 中东、拉美和亚洲其他地区的业务; 在地中海沿岸欧洲,2014年,威立雅意识到地中海沿岸欧洲危废处置能力的不足和广阔的市场前景,率先通过外延式并购位于西班牙加泰罗尼亚自治区拉戈纳化工中心的危废焚烧站,成功打入地中海沿岸欧洲市场, 并不断开拓南欧市场。

在扩大产能和规模的同时,威立雅注重一站式服务能力尤其是危废运输收储能力的建设。威立雅在其废品管理服务区域内,建立了覆盖每家每户、每个社区、每个工厂的上门收储服务系统。尤其是在危废领域,除了面向工业区和工业企业等危废产生量较大的客户收集危废以外,威立雅更是针对医院、实验室、轮船、汽油站这一类危废产生量较小的客户设计了上门的危废收集运输服务方案。威立雅覆盖领域广的服务能力、专业的危废运输收储能力为客户提供了极大方便,成为威立雅抢占市场份额的利器。

聚焦新三板危废处置企业

相关公司概览

截至2016年10月31日,新三板共有9家主营业务涉及危废处置的公司,按照业务内容划分,可划分为四类,即危废无害化、危废资源化、危废无害化+资源化和综合运营公司。其中,综合运营的公司属于提供多种环保服务的公司,例如,银发环保(830918.OC)提供环保咨询、危废处理和环境污染综合治理三块业务;福航环保在从事危废处置业务的同时,也从事垃圾焚烧发电业务。

从融资情况看,共有 3 家新三板危废企业自挂牌以来通过增发完成了融资,这三家企业分别是福航环保(831714)、银发环保(830918)和德长环保(832218)。新三板危废企业总共实施了8次增发,募集金额总计15480万元。其中,德长环保累计募集金额最多,为11180万元,同时,德长环保在2015年11月实施的增发为新三板危废企业中单次增发募集金额之最,为7644万元。

危废处置行业新三板投资策略的思考

综上可以看出,新三板危废处置企业在规模、产能、许可处置种类和处理能力方面和行业内龙头企业比都有较大差距,但是,掌握一定的危废终端处置资源,能够处理的较多的危废品种,拥有一站式危废处置服务的能力,仍是新三板危废处置企业做大做强的逻辑。

我们发现,新三板中部分处置能力强、资质较多、甚至具备一定危废收储运输能力的企业在某些县市仍然拥有较大的市场份额,是某个地区危废处置领域的龙头。此外,我们还关注危废处置企业在当地某一细分市场的市场地位和市场份额, 部分新三板危废处置企业在某一地区某一细分市场上的竞争优势能够使其拥有稳定优质的客户来源和较大市场份额。以上是新三板危废处置企业短期 5~10 年内业绩提升的内在逻辑。

长期来看,根据美国危废处置产业30年的发展经验和我国危废处置行业的发展现状,我们认为, 危废处置行业的整合势在必行,而在某一地区某一细分市场上的新三板的危废处置企业中将会出现一些并购机会。同时,危废处置终端资源、客户的粘性和当地某一细分市场的市场地位也决定了新三板危废处置企业在被并购中溢价能力。基于以上逻辑, 建议关注的危废处置行业标的有:福航环保(831714)星火环境(430405),德长环保,银发环保,永葆环保 和新中天。

公司简介

星火环境位于苏州,主要从事工业废液污水等危废的处理净化, 工业固废的处置,其他资源的加工、回收处理及绿化管理。公司为新三板创新层企业,转让方式为做市转让。截至 2016年2月,星火环境拥有17项危废处理资质,许可危废处理数量3.6万吨每年,许可含危废包装容器8000只/年,公司许可危废处理数量和资质数量在苏州当地危废企业中名列前茅。2016年上半年,星火环境营业收入3369.07万元,同比增长 11.89%,归属母公司净利润2486.91万元,同比增长33.13%。

公司目前的主要业务分为:工业废液污水处置,固液混合废物处置,可再生资源回收利用。其中工业废液污水处置业务为公司最主要收入来源,自2007年公司工业废液处理厂投产运营后,工业废液污水处置业务营收占比来稳步提高,2015年工业废液污水处置、固液混合废物处置、可再生资源回收利用三项营业收入占比分别为80.52%,16.75%和 2.72%。

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原标题:新三板危废处置行业专题:政策明月照蓝海,危废扬帆正当时
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