行业报告｜环保成为十九大重要议题 环保行业进入发展新时期

PPP模式逐渐成为环卫市场化新主流

自2014年起，国家出台政策在基础设施和公共服务领域大力推广政府和社会资本合作（PPP）模式。目前大型环卫项目多采用PPP模式，部分的运营期限也延长至15-30年。2016年我国PPP市政工程垃圾处理项目总数为1029个，总额达2200亿元。和传统的政府购买服务不同，PPP模式具有投资规模大、合作期限长、政府每年度支出责任较小、付费与绩效考核挂钩、多环节捆绑打包等特点。2017年国务院颁布《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》，标志着政府和社会资本合作走向立法阶段，为今后PPP项目的实施提供有力保障。

在三种环卫服务市场化模式下，作业经费均来自政府购买服务，环卫主管部门根据环卫公司的考核结果进行付费。在一体化PPP模式和一体化外包模式下，企业既是投资也是运营主体，而在单项目承包模式下，政府是投资主体，企业是运营主体，这就导致了政府一次性投入过高。另外，前两种服务模式，无论是在项目规模与周期还是准入门槛上，均高于单项目承包模式。因此，前两种模式对合作企业在资金以及管理运营水平方面要求较高，而单项目承包模式对承包企业的要求较低，企业间容易出现恶性低价中标的情况。另外，多家小企业分区管理，也导致管理体系不统一，作业质量不统一，考核标准不统一的状况，进而会影响环卫服务的效率与质量。

一体化PPP模式相比于一体化外包模式，项目规模更大，项目周期也更长。但两者间明显的区别在于，在一体化外包模式下，政府整体打包项目统筹由一家大型环卫企业运营，企业自主能动性高，拥有成熟的管理体系，统一的考核标准，这利于提升城市管理品牌形象。不同于另两种模式，在一体化PPP模式下，存在政府参股。而且，由于一体化PPP在我国仍属于新兴的模式，相比于单项目承包以及一体化外包模式，合作双方对PPP模式的认识有限，导致长时间的评估和多轮复杂的合同谈判，责权利难以分清。另外，一体化PPP相关法律还不够完善，监管机关仍不明确。

近两年来，我国PPP一体化模式飞速发展，合同金额不断刷新，服务内容日益丰富，环卫行业已由传统的“扫清收运时代”跨越到包罗万象的“城乡环境运营时代”。在近两年合同金额超10亿元环卫一体化项目中，PPP项目占比56%。随着PPP模式发展的不断深入，相信百亿环卫超级大单将不再遥远。

环卫行业高速发展，竞争格局尚未成型

在政策驱动下，环卫行业规模有望高速持续增长。根据2015-2017上半年环卫中标项目的相关数据显示，中标项目合同金额稳健增长，项目签约首年服务金额在2017年相比于2016年有小幅增长。近三年上半年环卫服务中标数量增长率较为稳定，其中环卫及垃圾收运PPP项目数量近三年来均翻倍增长。可见，环卫行业的规模，无论在合同金额还是项目数量上，均有可观的增长预期。

环卫行业区域性需求明显。我国环保产业主要集中在东部沿海、沿长江和中部经济较发达的地区。广东、浙江、江苏和山东地区的环保产业年收入总额位居全国前列。浙江、广东、江苏、山东和河北等地是污染源集中区，因此上述地区的环卫服务需求相对较大。此外，国家对固体废弃物的管理实行“就近式、集中式”原则，这也是形成环卫服务需求区域性的原因之一。

环卫市场竞争激烈但无序。我国环卫服务行业的发展起步较晚。目前的竞争状况：一是产业化程度和市场集中度较低，末端垃圾处置的市场竞争异常激烈，低价中标现象时有发生；而前端收集、运输、中转以及道路清洁等传统环卫领域则大多掌握在当地政府手中，整体市场化程度并不高。二是由于环卫服务尚处初期阶段和处置技术工艺较复杂等多种因素，竞争格局尚没有最终确立，市场处于无序竞争状态。

不同省份市场化程度不一。目前，我国各地区市场化程度不一，北京、上海等一线城市的市场化程度较低，二三线城市相对较高。到2004年，全市环卫作业服务单位由事业性质转变为企业性质，形式上有所改变，但管理理念、管理水平都相对弱后，缺少竞争和创新意识。在实际中，环卫作业企业仍以听行政命令为主且依靠财政补贴为生，很少有根据民众多样化的需求来设计并提供服务的能力，事实上市场化程度还是较低。产业人士普遍认为，目前全国市场化程度平均20%左右，一线城市市场化空间已经不大。近年来，环卫PPP落地项目主要集中在二三线城市，因此，未来市场化的提高来自于二三线城市。环卫企业应不断聚焦广大县市场，加大跑马圈地力度，做大市场份额。

目前环卫市场的主要竞争者包括：

1.从保洁、绿化等市政服务业务逐步发展起来的专业环卫公司。诸如重庆新安洁、深圳玉禾田、广州侨银等，这类公司拥有丰富的项目经验，较强的管理运营能力，对于作业模式更加熟悉；且扎根行业多年，从门槛低、竞争激烈的保洁服务中脱颖而出，获得客户的认可，具有一定的品牌效应。但是由于传统环卫的市场规模较小，资本能力成为限制他们进一步发展的瓶颈，这类公司环卫装备生产能力，也基本不参与下游固废处置的业务，难以打通环卫全产业链。

2.向环卫产业链上游延伸的固废垃圾处理、水处理领域龙头公司。诸如启迪桑德、上海环境、中国天楹、北控水务集团等，属于终端处理企业，在各自领域做大做强，资本规模、品牌效应较强，有稳定的客户资源也助于其迅速扩张，可以通过打包处理环卫项目迅速提升市场份额，不过大多没有自己的环卫装备产能。

3.向产业链下游延伸的装备生产龙头企业。目前环卫设备龙头企业中联重科、龙马环卫均切入本行业，他们在环卫设备领域的市占率较高，拥有广泛的政府客户资源。本身生产环卫设备，解决了环卫服务中的机械设备问题，借助之前建立的覆盖全国的设备销售网络，延伸产业链条，带动服务订单加速落地。由于市场化之前，环卫设备销售对象主要是政府，而市场化打开后，可以迅速实现客户复制。值得注意的是，2017年5月，中联重科已将环境资产80%股权转让给盈峰控股等受让方，市场预期该资产将被装入盈峰控股旗下环保上市公司盈峰环境。

4.地方国有环卫企业，部分由大型城市环卫主管部门改制转化而来。诸如北京环卫、昌邑康洁、广州环投集团、广业集团等，这些企业拥有很强的业务资质，项目管理和运营经验丰富，且背靠政府，拥有较强的客户资源，拿单能力较强，资本实力较为雄厚。其中北京环卫、广州环投集团等单位更是拥有环卫全产业链业务，综合实力突出。

危废处置：行业景气度高，产能加速释放可期

政策法规相继出台，危废产能扩张提上日程

危险废物及其处理处置行业是一个法律法规和政策引导型行业。纵观世界各国危险废物处理行业的发展历史，相关环保法规越健全、环境标准与环境执法越严格的国家，危险废物处理行业也就越发达，并且也拥有越多的在国际市场占有优势的技术。可以观察到的是，近年来，国家对危险废物的关注日益增加，相关政策与法规相继得到出台及修订；领域内督察惩处严格，危险废物逐渐成为重点领域。

我国涉及危险废物领域的立法最早出现在1995年的《固体废物污染环境防治法》中。近5年来，危险废物领域的环境治理呈现趋严态势，危险废物处理处置受国家重视程度日益增加。最高人民法院及最高人民检察院2013年6月18日发布的《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》（以下简称“解释”），2014年4月25日发布、2015年实施的《中华人民共和国环境保护法》（以下简称“新环保法”），以及2016年6月30日，环保部、发改委、公安部共同发布新版《国家危险废物名录》（以下简称“新名录”），这三份文件的颁布可认为是危险废物行业加速发展的重要催化剂。

具体来说，2014年出台的新环保法在1989年环保法的基础上进行了修订，提出统筹建设危险废物集中处置设施；同时，加大了排污企业环境违法的成本，明确了政府对环境保护的监督管理职责。而2013年出台的两高司法解释明确提出，非法排放、倾倒、处置危险废物3吨以上的应当认定为“严重污染环境”，可适用刑法第338条处罚。

2016年颁布的危险废物新名录与该两高司法解释实现了有效对接。在新名录发布前，我国一直使用着2008版的名录。两高司法解释实施后，2008年版的名录已不能满足我国危险废物管理的需要，亟需修订完善。根据新版名录对于危险废物的定义，凡是具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或者感染性等一种或者几种危险特性的，以及不排除具有危险特性，可能对环境或者人体健康造成有害影响，需要按照危险废物进行管理的物质均被列入了新版名录。新版名录将危险废物调整为46大类479种，其中362种来自原名录，新增117种危险废物，其中明确将医疗废物纳入危险废物范畴。新版名录的发布实施有助于地方依据两高司法解释查处涉嫌非法处置危险废物案件时做到定性更准确、查处更及时。

此外，2016年新颁布的两高司法解释在2013年解释的基础上对污染环境罪的结果加重情节作了相应完善：增加非法排放、倾倒、处置危险废物100吨以上的应当认定为“后果特别严重”，实施刑法第338条、第339条处罚。2017年4月27日环保部发布的《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》将危险废物规范化管理督查考核工作融入日常环境监管工作中。危险废物领域管理的加强在未来将持续。

中央环保督察“回头看”在即，危废惩治力度不减

自2016年1月中央环保督察在河北省开展试点以来，近两年间中央环保督察已完成对全国31个省份的全覆盖，问责人数超过1.7万。各省环保厅根据中央环保督察组的反馈意见，相继制定整改方案。根据部分省份已出台的整改方案，针对存在危险废物污染情况，各省在勒令整改的同时强调了将：1）加大执法力度，重点打击非法处置危险废物，与刑事司法有序对接；2）加快危险废物处置设施建设，推进水泥窑协同处置，提升区域危险废物处置能力；3）严格执行危险废物转移计划报批和危险废物转移联单制度转移需处置的危险废物，落实管理人员和责任人员。

依据环保部公布的2016年第一批中央环境保护督察地方整改典型案例，督察中显现的危险废物污染问题被勒令整改，同时，相关部门依据两高司法解释对符合标准的事件情况进行立案，并予以行政罚款、行政拘留、刑事拘留、依法追缴违法所得等处分。环保部部长李干杰表示，在第一轮中央环保督察结束后，将对首轮前四批进行充分总结，并为开展第二轮环保督察做好准备。在未来环保督察将持续开展的前提下，督察对危险废物的惩治力度增强可期。

危废产量持续增加，处置空间逾千亿

我国目前正处于社会经济不断发展进程中，危险废物的产生量随之呈现出持续上升的趋势，平均增长率为。统计年鉴资料显示，2015年，中国的危险废物产生量达到3976万吨。然而，中国的实际危险废物的产生量将远高于年鉴统计值。根据《中国统计年鉴》，我国2007年的危险废物产生量为1079万吨；而2010年发布的第一次全国污染源普查公报显示，2007年度，我国仅工业源危险废物的产生量就达到了4574万吨，约为年鉴公布的总产生量数据的4.24倍。

相较于危险废物的产生，中国危险废物的综合利用与处置情况无法满足危险废物的产生带来的需求。根据《中国统计年鉴》，2015年，中国危险废物的回收处置量为3223.7万吨，处置率约为81.08%。按照2007年普查口径与年鉴口径两者4.24倍的比例，我们估算2015年实际的危险废物产生量约为1.69亿吨，对应处置率仅为19.12%，约存在1.37亿吨的危险废物处置空间。若以2200元/吨的危险废物平均处置价格进行估算，2015年危险废物处置市场空间达到了约3014亿元的水平。