2018年中国PPP发展趋势研究报告：两减一降不可避免规范理性是主基调-第2页-北极星环保网

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项目交易方面，随着今年一系列规范PPP市场的政策文件落地，PPP项目落地率开始趋稳，局部出现下滑。至于项目回报率，在市场因素驱动下项目回报率将重新上行，区域分化、行业分化特征明显。

图4 管理库项目数季度变化趋势(个)

及落地率

(数据来源：全国PPP综合信息平台项目库第8期季报)

图5 已成交PPP项目投资回报率

(数据来源：明树数据)

(二)需求

当前PPP项目成交数量方面，国有性质企业合计占比约54%，成交金额方面，国有性质企业合计占比更是达76%。可见，目前PPP市场上国有性质企业占据主导地位。

图6 不同所有制社会资本PPP项目成交金额

(数据来源：明树数据)

展望2018年我们认为，未来社会资本方的参与程度将呈现出以下趋势：1、受国资发财管〔2017〕192号文的管控影响，央企参与PPP的投资规模将显著降低;2、省级以下地方政府融资平台中的一般性公司，将更加踊跃地以社会资本方身份积极参与当地PPP项目;3、地方性国企参与当地PPP项目的机会也将随着央企的受限而逐步增多;4、受国家政策的引导和鼓励，民营企业参与PPP项目的机会将逐渐增加，且调整比重也会逐步上升;5、受资管新规的约束，金融投资机构投资PPP项目的资金规模较过往来说明显减少、且资金成本也会较上年有升高趋势。

三、在协同的前提下，PPP政策将逐步趋于稳健和完善

近几年，我国积极推广和运用PPP模式以扩大公共产品和公共服务的提供,并出台了一系列相关的政策。总的来看,这些政策措施有力地推进了PPP在不同领域的实践和发展。但是,由于PPP模式的实施是一项系统工程,政府主导的公共服务供给模式相关的政策难以适应提供公共服务的PPP模式。因此,未来我国应加快改革与政府主导的公共服务供给模式相关的体制机制,并不断完善PPP相关政策,促进我国PPP的理性发展。

我们认为，2018年我国PPP的政策出台将展现以下几个方面的趋势。(一)在整体PPP政策体系逐步构建完善的背景下，中国PPP推进的顶层设计将加速推进，过于激进、过于理想、过于乐观的政策将明显受到遏制。(二)国家层面的PPP管理政策将侧重于后期的完善。后期将会出台中期评估政策、项目监管政策、资产移交政策，以期完善PPP运作机制。(三)各省将会加强国家层面政策的贯彻。未来各地将会认真贯彻落实国家层面的政策，积极出台细化管理办法以推进地方PPP规范发展。(四)行业主管部门协调匹配政策增多。住建、国土、环保、税务等行业主管部门将积极研究出台相应领域的PPP配套政策，并重点关注主管部门间政策的稳定性和协同性要求。(五)PPP金融政策不断完善。资产证券化、项目收益债、PPP股权交易所等方面的金融政策将不断完善，着力降低PPP项目融资成本。(六)国家投融资体制改革将对PPP政策产生直接影响。市政债、平台公司转型、财税体制等，也都将逐步产生新的变化。

四、在反思的基础上，PPP项目实施逐步由粗放转向精益

结合过去几年取得的经验和教训，特别是在项目实施过程中出现的问题，2018年我国的PPP项目运作，将会呈现精益发展的态势，主要体现在以下三个方面：

(一)从基础设施类项目向公共服务类项目转变

当前PPP项目主要集中于市政工程、交通运输等基础设施领域，这类项目通常为公益性项目或仅带少量运营的项目。根据最新政策方向，未来国家发展PPP将回归项目公共服务属性的内涵要求，文化、体育、医疗、养老、教育、旅游等公共服务领域会有更多项目采用PPP模式。因此，可以预见未来公共服务领域项目数量将会明显增多。与此同时，未来PPP项目的结构也会随之改变，我们预计未来政府付费项目数量将明显减少，可行缺口补助项目数量迅速增长，使用者付费项目或将出现小幅增长的现象。