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2018-08-03 09:53来源:东单保保作者:民生陶贻功团队关键词:生态环保类项目生态环境保护生态环保类PPP项目收藏点赞
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(三)环保PPP民企业绩增长对融资依赖程度极高,受负面影响较大
由于PPP模式的引入,综合治理相关行业个股现金流流量有了巨大变化,一方面快速增长的营收、项目公司更快的回款使得社会资本方经营活动现金流状况有所改善、应收及存货周转率有所提升,但由于PPP模式的本质是将部分政府杠杆转移至社会资本方,政府付款的时滞与快速增长的收入使得社会资本方在盈利快速提升的同时整体现金流状况加速恶化,融资需求与日俱增。而当前持续紧张的融资环境势必阻碍资金驱动子行业的业绩增长、甚至导致运营风险。
(四)实施积极的财政政策和稳健的货币政策,生态环保类公司融资趋紧的情势有望缓解
近日举行的中央政治局会议要求,保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。早在7月20日,一行两会发布资管新规细则,在金融去杠杆大方向不改的前提下,适度放缓了节奏,有助于稳定市场预期,确保金融市场稳定运行,为实体经济创造健康的货币金融环境。再结合年初以来,央行已启动的三次定向降准,并配合MLF实现流动性投放措施,综合起来看,货币政策总基调目前前后一致,金融领域未来的工作重点是保持目前流动性状态,疏通货币政策向实体经济的传导机制,在金融去杠杆过程中强化对实体经济的支持。上半年中低等级债券信用利差持续走阔,优质环保民企融资承压明显,融资环境的边际改善有望带来环保民企资产端应收账款质量提升和负债端利率成本及融资紧张两方面的改善。
(五)加大基础设施领域补短板力度,生态环境是必补的短板
近日举行的中央政治局会议要求,把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度,实施好乡村振兴战略。今年上半年固定资产投资增速出现明显放缓,主要原因就在于受金融去杠杆、规范清理PPP项目和地方举债融资等影响,基建投资的放缓,包括环保、交通运输等方面的投资增长较慢,从而拉低了投资以及经济增速。中央提出下半年要加大基础设施领域补短板的力度,生态环境是必补的短板。
早在2016年作为供给侧改革五大任务之一,“补短板”是各地工作重点,多省相继出台行动计划,其中基建侧重交通、环保、新型城镇化和民生等领域。今年5月福建省下发了《2018年民生基础设施补短板实施方案》,根据《方案》,2018年福建力争投资2400亿元推进城乡民生基础设施建设九大工程,投资200亿元开展农村人居环境整治;实施新一轮“千村整治、百村示范”美丽乡村建设工程,完成1000个村庄环境整治建设任务,并在其中树立100个美丽乡村示范村,改善提升历史文化名镇名村和传统村落15个,推进农村危房改造,继续推进公路沿线整治绿化。以上可见,先抛开中央政策面要求,各省在实际落实贯彻中央政策时,不管是在过去还是在未来的补短板工作中,生态环境都是各个地方政府必补的短板之一。
“十三五”时期我国经济发展表现出速度变化、结构优化、动力转化三大特点,环境保护处于既大有作为又负重前行的关键期,也是实现环境质量总体改善的攻坚期,机遇与挑战并存,动力与压力同在。总而言之,小康全面不全面,生态环境质量是关键。生态环境已成为全面建成小康社会的突出短板,更是考验各级各地政府及官员“政绩观”、治理能力和决心的阅兵场。十二五以来,人民群众对于环境保护的期待与需求持续提高,但与之对应的是二次污染需要翻倍的投入才能解决,相比国际上一些国家,我国是在较低的收入水平解决更为复杂的环境问题,改善环境质量的边际成本在增加、边际效益在下降。这就决定了我们要打好污染攻坚战,其中一项重要工作是拓展生态环境保护投融资渠道,积极引导社会资本方参与生态环境保护工作就显得极为重要。截至6月末,广义环保在库识别+准备+采购阶段PPP项目总额达1.14万亿,市场仍待稳步释放,这些PPP项目都将成为补齐生态环境短板的重要抓手。
四、投资与建议
无论是城市综合环境整治,还是农村人居环境治理,都是十三五补齐生态环境短板的重要内容。我国目前面临着人民群众对于生态环境质量期待与需求持续提高,与环保财政投入能力有限之间存在矛盾的事实,拓展生态环境保护投融资渠道,积极引导社会资本方参与生态环境保护工作就显得极为重要。2018年上半年,财政部PPP管理库项目中,生态环保类项目落地额排行业第四,落地率排行业第三,继续保持行业领先地位。截至6月末,广义环保在库识别+准备+采购阶段PPP项目总额达1.14万亿,市场仍待稳步释放,这些PPP项目都将成为补齐生态环境短板的重要抓手。实施积极的财政政策和稳健的货币政策,松紧适度的货币政策下,此前环保企业的融资桎梏有望解除,持续推荐在手订单质量较高、2018年中报业绩保持高速增长的【博世科】以及【国祯环保】。 东江环保,工业环保领域推荐三聚环保,关注蓝晓科技。
五、风险提示
1、政策推动、政府资金投入及回款不及预期。2、公司订单获取及执行速度不及预期。3、融资渠道受阻,利率持续上行。
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