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环保行业2015年报及2016一季报回顾:业绩高增分化显现

2016-05-06 09:22来源:中信证券关键词:环保企业环保公司雪迪龙收藏点赞

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2015年,工程设备类环保上市公司ROE同比下降0.5个百分点至9.7%。具体来看,净利率提高0.8个百分点至13.9%,但资产周转率下滑0.04至0.36(2015年股权融资规模较大),而权益乘数基本持平。

从具体细分领域来看,水(工程设备)2015年ROE下降2.7个百分点至9.6%,主要与碧水源等公司较大规模股权融资等因素有关。监测(设备)ROE同比提高1.1个百分点,并拥有目前细分领域中最高的回报率水平(11.5%)。固废(工程设备及资源化)表现平稳,2015年ROE维持在10.3%。节能领域ROE水平相对较低,仅为8.2%。

水务运营类:

2015年,水务公司营业收入及净利润同比增速分别为16.3%、2.0%,延续平稳增长;行业毛利率下滑0.9个百分点至38.0%,而期间费用率小幅上升1.6个百分点,致净利率同比降2.5个百分点至17.6%。2016Q1,行业增速为12.7%。

具体公司来看,江南水务、瀚蓝环境业绩表现较为突出,前者是由于工程收入大幅增加,而后者源于固废(收购创冠中国)、燃气业务较快增长;此外,国中水务2015年亏损1.2亿元,主要原因是天地人业务大幅萎缩、财务费用增加、计提预计负债等。

中信证券行业分析师表示,目前环保板块2016~2017年P/E平均为40/28倍,其中龙头公司在2016年20~25倍。从环保上市公司2015年业绩来看,行业景气度继续得到验证,且2016年在手订单执行进度确定性有望进一步提高。

延伸阅读:

节能环保上市公司2015年业绩对比及市场趋势分析

原标题:环保行业2015年报及2016一季报回顾:业绩高增分化显现
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