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环卫行业深度报告:大行业小公司轻资产 2025年近4700亿市场空间

北极星固废网  来源:东吴证券    2020/5/20 9:23:58  我要投稿  
所属频道: 固废处理  关键词:环卫服务 环卫行业 生活垃圾

北极星固废网讯:1、市场化快速提升&大环卫内涵扩张,2025 年行业扩容 1.34 倍

市场化改革促进环卫服务行业进入大规模推广阶段。环卫服务行业属于公用事业的 一部分,工作内容为对城市环境卫生和市容市貌进行管理维护,主要包括:1)道路、广 场等公共区域的清扫保洁;2)生活垃圾收集、清运;3)公厕、垃圾中转站等环卫设施 的建设与运维等。环卫服务行业在发展初期以行政主导为主,由政府部门及其下属单位负责市政环卫服务项目的实施与监管。随着我国经济体制改革的推进,环卫服务行业开 始进行市场化改革,沿海发达城市率先实行政府公共服务采购。随着 2013 年十八届三 中全会要求加大政府购买公共服务力度,市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段,项目更多交由市场化的第三方企业运作,从而实现管办分离,提高市政环卫的服务质量, 改善居民生活环境。

1.1. 城市管家内涵丰富化,促行业 2025 年近 4700 亿市场空间

人均垃圾量提升,促进环卫需求内生增长。据世界银行统计数据显示,2016 年美国 人均生活垃圾日产生量已达 2.24kg;而注重资源循环利用的日本 2016 年人均生活垃圾 日产生量也已达到 0.95kg。但我国 2016 年人均生活垃圾日产生量为 0.43kg,仅为日本 的 45.26%,美国的 19.20%。随着我国社会经济的发展以及国民生活水平的日益提高, 人均生活垃圾产量也将不断提升,带动垃圾收集、清运等方面的环卫需求增长。

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城镇化进程加速,带动环卫需求增加。据国家统计局数据显示,我国常住人口城镇 化率持续提升,已从 2000 年的 36.2%升至 2019 年末的 60.6%。而美国 2017 年城镇化率 已达 82.06%,英国、法国和日本的城镇化率也均在 80%以上。因此对比海外发达国家, 我国城镇化率仍将随着社会经济的发展继续提升,人们对环境卫生的质量要求也将不断 提高,带动环卫需求增长。

增值服务内涵扩张,扩大环卫行业市场空间。当前传统的环卫服务内容主要以道路清扫、垃圾清运和公厕运维为主。而随着我国城镇化水平的日益提高以及人们对环境要求的不断提升,叠加近期新冠疫情的催化,环卫服务的内涵不断扩张,加强消毒消杀、开展小广告清理、水体保洁、绿化养护等等,环卫服务的内容不断延伸,形成打造城市 物业管理管家的大环卫趋势。

预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%。

1)由于人均垃圾量和城镇化率提升,传统环卫服务市场仍将保持较快增长。预计 2025 年传统环卫服务市场规模可达 3809.4 亿元,较 2019 年增长约 53.53%。我们以道 路清扫保洁、生活垃圾清运、公厕运维、绿地养护、垃圾中转站运维 5 项服务内容对传 统环卫服务市场进行测算,预计到 2025 年我国传统环卫服务行业市场规模有望达到 3809.4 亿元,较 2019 年的 2481.3 亿元增长 53.53%,其中,道路清扫保洁市场规模 1771.8 亿元,较2019年增长49.00%、生活垃圾清运市场规模368.2亿元,较2019年增长56.13%、 公厕运维市场规模 495.9 亿元,较 2019 年增长 52.20%、绿地养护市场规模 1105.1 亿元, 较 2019 年增长 61.92%、垃圾中转站运维市场规模 68.5 亿元,较 2019 年增长 42.58%。

我们测算的关键假设如下:

道路清扫保洁:1)城市道路清扫保洁面积按过去 5 年的平均增速保守估计每 年增长 4%。2)近年城市道路清扫保洁典型项目的单价主要处于 10-15 元/平方 米区间,假设 2019 年单价为 11.5 元/平方米。3)县城道路清扫保洁面积按过 去 3 年的平均增速保守估计每年增长 2%。4)近年县城道路清扫保洁典型项目 的单价主要处于 4-7 元/平方米区间,假设 2019 年单价为 5.8 元/平方米。

生活垃圾清运:1)城市生活垃圾清运量按过去 5 年的平均增速保守估计每年增长 5%。2)近年城市垃圾清运典型项目的单价主要处于 70-90 元/平方米区 间,假设 2019 年单价为 87 元/吨。3)县城生活垃圾清运量按过去 4 年的平均 增速保守估计每年增长 1%。 4)近年县城垃圾清运典型项目的单价主要处于 3050 元/平方米区间,假设 2019 年单价为 40 元/吨。

公厕运营维护:1)城市公厕数按过去 3 年的平均增速保守估计每年增长 5%。 2)近年来城市单个公厕运维费用主要处于 13-16 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 15.7 元/座。 3)县城公厕数按过去 4 年的平均增速保守估计每年增长 2%。 4)近年来县城单个公厕运维费用主要处于 4.5-6 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 5.6 元/座。5)村镇公厕数按过去 3 年的平均增速保守估计每年增长 1%。 6)近年来村镇单个公厕运维费用主要处于 2.5-4 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 3.5 元/座。

绿地养护:1)城市绿地面积按过去 5 年的平均增速保守估计每年增长 5%。 2) 县城绿地面积按过去 4 年的平均增速保守估计每年增长 6%。3)近年来单位绿 地养护单位费用主要处于 1-2.5 万元/公顷区间,假设 2019 年单价为 1.7 万元/ 公顷。

垃圾中转站运维:1)全国垃圾中转站个数预计按 3%增速每年增长。2)近年 来垃圾中转站运维单价主要处于 2-3 万元/座区间,假设 2019 年单价为 2.3 万 元/座。

各环卫服务单价假设按 3%的增长率增长,与通胀水平接近。

2)预计 2025 年增值环卫服务市场可贡献 875.7 亿元的增量空间,较 2019 年传统 环卫服务市场空间的弹性为 35.29%。随着居民生活水平的日益提高叠加疫情催化,人 们对环境要求不断提高,环卫服务内涵不断扩张,加强消毒消杀、开展小广告清理、水体保洁等,环卫服务的内容不断延伸,形成打造城市物业管家的大环卫趋势。我们以水 体保洁、城市垃圾分类服务、小广告清理 3 项服务内容对增值环卫服务市场进行测算, 预计到 2025 年我国增值环卫服务可贡献 875.7 亿元的增量空间,较 19 年传统环卫服务 空间的弹性约 35.29%。其中,水体保洁市场规模 658.4 亿元,较 19 年传统环卫服务空 间弹性约 26.53%、城市垃圾分类服务市场规模 196.2 亿元,较 19 年传统环卫服务空间 弹性约 7.91%、小广告清理运维市场规模 21.06 亿元,较 19 年传统环卫服务空间的弹性 约 0.85%。

我们测算的关键假设如下:

水体保洁:1)假设全国河流流域面积未来保持不变,保守假设需保洁的河流 面积占全国河流流域面积的 10%。 2)近年来单位水面保洁费用主要处于 5-6 万 元/平方公里区间,假设 2019 年单价为 5.8 万元/平方公里。

城市垃圾分类服务:1)2019 年上海启动全面垃圾分类,根据九部委《关于在 全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》要求,到 2020 年, 46 个重点城市基本建成生活垃圾分类,到 2025 年,全国地级及以上城市基本 建成生活垃圾分类,以此预测2025年开展垃圾分类的城市户数可达1.96亿户。 2)假设垃圾分类率为 50%。 3)参考垃圾分类服务典型项目的平均单价,按 200 元/户年测算

小广告清理:1)城市道路清扫保洁面积按过去 5 年的平均增速保守估计每年 增长 4%。2)假设其中 80%的道路需要小广告清理。3)参考 2016 年小广告清 理典型项目的平均单价,按 0.18 元/平方米测算。

各环卫服务单价假设按 3%的增长率增长,与通胀水平接近。

预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%。随着经济发展水平的不断进步,人均垃圾量提高且社会城镇化率提升,带动环卫服务内 生需求不断增长。预计 2025 年传统环卫服务市场规模可达 3809.4 亿元,较 2019 年增长 约 53.53%。此外,随着居民生活水平的日益提高叠加疫情催化,人们对环境要求不断提 高,环卫服务内涵不断扩张,形成打造城市物业管家的大环卫趋势,预计 2025 年增值 环卫服务可贡献 876 亿元的增量空间,较 19 年传统环卫服务市场空间弹性为 35%。两 者合计预计 2025 年环卫服务整体市场空间可达 4685.08 亿元,较 19 年传统环卫服务市 场空间增长 88.82%。

1.2. 市场化率提升带来成长红利,预计 2025 年环卫服务市场化空间增长 134%至 3748 亿元

除了环卫服务需求增加带来的总体行业空间自然增长外,环卫服务行业更大的发展 看点在于市场化率加速提升带来项目主体从 G 端向 B 端转移的成长红利。环卫服务总 体规模既包括由政府主导的(G 端)环卫服务也包括由第三方市场化企业提供的(B 端) 环卫服务。而环卫服务市场化规模仅指由第三方市场化企业提供的(B 端)环卫服务, 这是各类环卫服务企业真实发展的市场空间。我们梳理了环卫服务行业的三个发展阶段:

① 政府“管干合一”阶段:2003 年以前,环卫服务基本都以当地政府或下属的事 业单位主导,同时进行环卫服务的监督与实施。该阶段由于政府“管干合一”导致行业监管缺位、竞争不足、效率低下。在城镇化过程中,环卫服务质量无 法满足城市卫生要求,中央开始要求环卫行业开启市场化转变。

② 市场化试点阶段:2003 年至 2013 年,环卫服务开始进行市场化试点,部分沿 海城市率先开始政企分开,政府由直接管理转变为监督检查。该阶段环卫服务 主要为短期小范围外包,格局分散,难以形成规模效应,行业发展受限。

③ 市场化推广阶段:2013 年十八届三中全会召开,要求加大政府购买公共服务力 度,市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段。一方面,国家要求公共服 务领域利用社会力量,加大政府购买公共服务项目力度;另一方面,PPP 模式 的推广提升单个项目体量,提高了参与主体的准入门槛,帮助大型环卫企业的 规模快速扩张。

展望未来,环卫服务市场化率还将持续提升。

政策要求驱动环卫市场化率提升,提高效率、提升质量、减轻财政压力。2002 年起, 国家陆续出台政策,促进包括环卫行业在内的公用事业市场化改革,通过政府购买社会服务的方式提高市场化率。对其动因进行分析,我们认为在原有“管干合一”的体制下,环卫行业监管缺位、竞争不足、效率低下,而市场化改革既能加强竞争,提高运营效率与保洁质量,同时还能减轻地方政府的财政负担,未来环卫市场化趋势还将加速扩张。

卫生意识增强&环保标准提升,环卫市场化已成必然趋势。我国环卫事业的市场化 发展,不仅是政策推动的产物,同时也是环保标准不断提升的必然结果。2000 年“创建 全国卫生城市”活动要求各地组建卫生检查组织;2014 年《国家卫生城市标准》将标准 提高至建立完善的生活垃圾转运站、公厕等环卫设施,生活垃圾做到日产日清;2017 年 《生活垃圾分类制度方案》进一步提出至 2020 年底,生活垃圾回收利用率达 35%以上。

在城镇化率提升和近期“疫情”催化的影响下,全民卫生意识和对环境质量的要求不断提 高,叠加环保标准趋严,环卫行业的市场化运作有助于提高运营效率,提升保洁质量, 是时代背景下的大势所趋。

15-19 年环卫服务市场增长迅速,测算 19 年市场化率为 52.46%。据环境司南披露 数据,2019 年我国环卫行业开标的首年服务费金额为 550 亿元,较 2015 年的 141 亿元 大幅增长290%;2019年总服务费金额2223亿元,较 2015年的470亿元大幅增长373%。 我们以当年开标的总服务费金额除以首年服务费金额得到 2015/16/17/18/19 年的平均服 务年限分别为 3.33/5.16/5.35/4.69/4.04 年,根据项目的平均到期年限可以看出,2019 年 仍在市场化运营的项目包括 2016-2019 共 4 年的订单,合计年化金额 1601 亿元,除以 上文测算的环卫行业总体规模 3052.1 亿元(传统环卫服务+增值环卫服务),可得截至 2019 年我国环卫服务行业市场化率为 52.46%。

我国环卫市场化率仍有近 30pct 的提升空间,预计 2025 年环卫服务市场化行业空 间翻倍至 3748 亿元。对比同期海外成熟市场,美国和新加坡的环卫服务行业市场化率 分别已达 81%和 100%。在政策驱动和环保要求趋严的背景下,结合海外成熟市场市场 化率对标,环卫服务市场化运营凭借其高效、高质量的优势,预计 2025 年我国环卫服 务市场化率有望达到 80%左右,还有近 30pct 的提升空间。假设 2020 至 2025 年我国环 卫服务市场化率从 52.46%到 80%线性递增,乘以上文测算的环卫行业总体规模(传统 环卫服务+增值环卫服务) ,可得 2025 年我国环卫服务市场化空间有望达到 3748.07 亿 元,较 2019 年提升 134.11%。

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1.3. 前端导流入口,打开后端再生资源回收广阔市场

环卫服务具备前端导流优势,有助于打开后端更大的再生资源回收市场。环卫服务行业通过前端的垃圾收集,可为后端的再生资源回收利用和垃圾分类处置形成有效的导流作用。前端环卫企业可通过上下游纵向一体化或与后端的再生资源回收企业合作,开拓上下游联动的广阔再生资源回收市场。据商务部流通业发展司、中国物资再生协会发 布的《2019 中国再生资源回收行业发展报告》显示,2018 年我国十大品种再生资源回 收总值为 8704.6 亿元(包含居民和工商业),同比增长 15.3%;而据《城市生活源再生 资源回收量研究报告》显示,我国生活源再生资源回收量约为城市再生资源回收量的 43.75%。以此测算,全国居民端的再生资源回收价值约为 3808.26 亿元,环卫导流将打 开后端再生资源回收的广阔市场。

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