桑德国际16页公告反驳：沽空毫无根据（全文）-第7页-北极星环保网

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2. 广西崇左项目：

二零零八年四月一日，桑德集团与崇左市人民政府签订《崇左市江南污水处理厂(BOT)项目特许经营协议书》。桑德集团获得崇左市人民政府授予的崇左市江南污水处理厂的投资建设及运营维护的权益，并获得本项目远期规划日处理水量6万吨扩建的特许经营权。

本集团自二零零八年始开展 BOT 业务。本集团根据上述特许经营权协议由本集团出资成立了项目公司-广西漓清水务有限公司。随之广西广西漓清水务有限公司与北京桑德签订了工程建设合同。

广西崇左项目近期建设规模为日处理污水 3万吨，主要建设内容为污水处理厂、排污管网32,562米，项目规划投资约人民币 6,820万元。一阶段建设日处理水量1.5 万吨，总投资约人民币 5,950 万，建构筑物的建设(包括综合楼、食堂、泵房、配电室等)按照日处理水量3万吨规模建设，沉淀池、生化处理系统、污水处理设备按日处理水量 1.5万吨建设、配备。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年十二月叁十一日止年度，本集团根据项目完工进度确认 BOT 项目建设期总收入约人民币5,630万元#。二零一四年十一月二十八日，崇左市发展和改革委员会关于崇左市江南污水处理厂二阶段工程项目核准的批覆，新增 1.5 万吨/天的处理能力。项目建成后，污水处理厂的处理能力将由塬来的1.5万吨/天提高到 3万吨/天，二阶段预计投资约人民币 1,300万元。

二零一四年八月十五日公司公告的广西崇左项目的日处理水量为 6万吨，是指规划远期能力。

3. 陕西韩城项目：

二零一二年十月二十六日，韩城市人民政府批覆了韩城项目的提标改造工程(出水标準将由一级 B提高为一级 A)，公司于二零一二年十月叁十一日对此予以了公告，一方面公告了提标改造内容;另一方面对该项目的全貌予以了公告，即该项目远期建设规模为日处理水量 5万吨，出水等级为一级 A，规划投资总额为约人民币9,800万元。

桑德集团与韩城市政府于二零零八年十月二十一日签订的《韩城市城市污水处理工程 BOT 项目特许经营权协议》中约定韩城项目远期日处理水量为 5 万吨(分两期建设)，出水等级为一级 B，总投资估算约人民币 7,740 万元。一期建设日处理水量 2.5 万吨，投资约人民币 4,790 万元，建构筑物的建设(包括综合楼、食堂、泵房、配电室等)按照日处理水量 5万吨规模建设，沉淀池、生化处理系统、污水处理设备按日处理水量 2.5万吨建设、配备。本集团二零零九年至二零一一年共确认 BOT项目建设期收入约人民币 4,281 万元#。二零一二年十月二十六日，根据《韩城市城市污水处理工程 BOT项目特许经营权协议之补充协议》，对该一期项目提标升级改造，将出水水质排放标準从一级 B 提高为一级 A，污水厂升级改造部分总投资约人民币 2,060万元，本集团于二零一叁年确认提标改造工程 BOT项目建设期收入约人民币 1,380 万元#。该项目一期工程两阶段总投资约人民币6,840万元，本集团共确认 BOT项目建设期收入约人民币 5,660万元#。

4. 满意使用按完工进度法确认收入：

本集团按完工进度法确认工程合同收入。完工进度乃参考已产生的合约成本、估计总合约收入及估计总合约成本的金额而计量。已产生的大部分合约成本为分包商成本，分包商出具计量确认单支持。本集团亦对工程成本的预算进行内部监控，包括就预算目的估计已签分包合同的估计成本。于进行估计时，本集团依赖项目管理团队的过往经验及工作(如工地视察)。本集团完工进度确认工程合同收入的会计政策列于其截至二零一一年、二零一二年及二零一叁年十二月叁十一日止年度的综合财务报表，有关综合财务报表已由德勤审计并出具无保留意见审计报告。

问题四、利息收入未能通过所谓的酸性测试

指控报告中假设本集团大部分的现金作为叁个月定期管理，并计提利息收入是与本集团实际情况，继而指本集团夸大其实质现金/银行结余及本集团大幅夸大了其收入及利润数字。上述指控是恶意、具误导性和幼稚的。为了保证每年上百个项目的投标和运作，本集团必须保证其资金的流动性。叙做定期或将现金锁定于理财产品将大大限制本集团的资金流动性，继而令本集团可能失去一些项目机会，特别是需要大量现金承担及即时资金的项目。

本集团成立开始以 EPC起家，二零零八年开始第一个 BOT项目，近几年投资项目逐年快速增加。在市场竞争的过程中，BOT 或转移、经营-转让(「TOT」)项目需要除了投资商营运过往的经歷、专业性之外，就是强大的资金保障，以此来给与客户信心，增加拿到项目的可能性。

本集团水务 BOT 业务属于“双高”类型，即现金高、融资高符合行业特点及业务发展要求，集团保持充足的现金有利于业务的发展。通常，BOT 项目的资金需求有 70%来自银行融资，TOT 项目 50%来自银行融资。不过，融资需要相关政府批覆方可放款，故融资方放款的时间方面具有不确定性。只有本集团保持充足手头资金，才能保证获得优质的项目及不会旁落给竞争对手。除了上述 BOT 及TOT 项目外，EPC 项目进行竞标时，也需要本集团提供资金实力证明来赢得业主的信心。

因此，本集团资金大多都处于流动状态，收款后很快就付款。银行的存款较为分散，并且基本上都是活期存款。本集团没有进行很多理财活动。诚如本集团截至二零一叁年十二月叁十一日止年度的经审计综合财务报表所示，二零一叁年确认利息收入约人民币 1,140 万元。年初及年底的银行存款余额分别约人民币 29 亿元及人民币 35 亿元，以平均现金及银行存款余额(上述所列期初与期末银行存款余额计算)约人民币32亿元计算，利息收入与现金及银行存款之比约为0.355%，与中国一众银行给予的年度活期存款利率相当。

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