北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:环保固废处理综合企业正文

启迪桑德:关于收购东江环保股权事项补充公告

2016-04-16 09:10来源:中财网关键词:启迪桑德东江环保废弃电器电子收藏点赞

投稿

我要投稿

2、计算模型等评估重要参数

本次收益法评估选用企业自由现金流模型,即预期收益是公司全部投资资本(股东全部权益和有息债务)产生的现金流。以未来若干年度内的企业自由净现金流量作为依据,采用适当折现率折现后加总计算得出营业性资产价值,然后加上溢余资产价值、非经营性资产价值,减去有息债务、非经营性负债,得出股东全部权益价值。

计算公式

股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值

企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值+溢余资产价值-非经营性负债

经营性资产价值=企业自由净现金流量折现值

经营性资产价值的计算公式为:

企业自由净现金流量=税后净利润+折旧和摊销+税后利息费用-资本性净支出-净营运资本净增加

或企业自由净现金流量=息税前利润×(1-所得税率)+折旧及摊销-资本性支出-营运资金追加额

(1)预测期的确定

预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营的时间,根据被评估单位实际经营状况、经营规模、业务特点、市场供需情况,预计在未来几年公司业绩会趋向稳定,本次预测期选择为2016年01月至2020年12月,以后年度收益状况保持在2020年水平不变。

(2)收益期的确定

根据对被评估单位行业特点、企业的发展规划及特点、经营状况及未来发展潜力、前景的分析、判断,考虑到被评估单位具有一定的市场运营能力和市场开拓能力,具有一定的市场竞争能力及持续经营能力,本次评估收益期按永续确定。

(3)未来收益的预测

对未来财务数据的预测是被评估单位管理层以企业历史经营业绩为基础,遵循我国现行的有关法律、法规,根据国家宏观政策、国家宏观经济状况、行业及地区状况,以及企业发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等,尤其是企业所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力,在全面分析企业历史、现状、未来及企业优劣势后经过综合分析编制而成。

评估人员通过各方面获取资料,通过对比、推理、分析、复算等方法,对其预测合理性进行检验、佐证、分析、判断,并对异议之处提请被评估单位讨论、修改,最后确定未来收益预测表。

(4)折现率的确定

折现率,又称期望投资回报率,是将资产的未来预期收益折算成现值的比率,是收益现值法确定评估价值的重要参数。

按照收益额与折现率口径一致的原则,本次评估收益额口径为企业自由现金流,则折现率r选取加权平均资本成本 (WACC)。

WACC模型公式:r=ke×[E/(D+E)]+kd×(1-t)×[D/(D+E)]

其中: ke:权益资本成本

E/(D+E):根据市场价值估计的被估企业的目标权益资本比率

kd:债务资本成本

D/(D+E):根据市场价值估计的被估企业的目标债务资本比率

t:所得税率

ke采用资本资产定价模型CAPM计算确定。

CAPM模型公式:ke=rf1+βe×RPm+rc

其中: rf1:无风险报酬率

RPm:市场风险溢价

rc:企业特定风险调整系数

βe:权益的市场风险系数

βe=βu×[1+(1-t)×(D/E)]

βu可比公司无杠杠市场风险系数

βu=βL/×[1+(1-t)×(Di/Ei)]

βL可比公司有财务杠杆的市场平均风险系数

Di、Ei:分别为可比公司的付息债务与权益资本。

原标题:http://www.cfi.net.cn/p20160415003152.html
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

启迪桑德查看更多>东江环保查看更多>废弃电器电子查看更多>