北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:环保水处理综合综合正文

PPP项目融资方式及其适用范围(更新版)

2016-07-26 08:37来源:P3带路群作者:张继峰关键词:PPPPPP项目PPP项目融资收藏点赞

投稿

我要投稿

(四)资管计划

资管计划通常包括券商资管、基金资管、保险资管、信托计划等。其实资管计划通常是银行、保险资金参与PPP的一种通道,属于被动管理。真正的主动管理类资管计划一般不参与PPP项目,而是参与证券一级半(定向增发)市场或二级市场。这里简要介绍一下保险资管和信托计划。

1、保险资管:保险资管是保险资金借助资管计划投资PPP项目的表现形式。2010年以来,保监会逐步放开了保险资金投资不动产、股权、金融产品、基础设施债权、集合信托计划、资产支持计划、私募基金的限制,近期保监会更是修订下发了《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,真正为保险资金参与PPP项目铺平了道路。又因为保险资金具有成本低、规模大、期限长的特点,与PPP项目天然是“一家人”。因此保险资金参与PPP项目融资有很大前景。但不可否认的是,保险资金通常对项目和投融资主体要求也很高;且保险进入PPP之门刚刚打开,如何参与PPP,尤其是审批标准和安全边际,很多保险公司还在探索,大规模参与PPP项目还需要一段时间。

2、信托计划:自2009年“四万亿投资”起,信托计划成为政府融资的主要工具。但由于信托资金的私募特征,募集成本不具有银行、保险等“公募机构”的成本优势,在当前政府和PPP融资渠道广泛、资金价格低廉的背景下,信托计划渐渐失去了往日的光彩。目前信托计划参与PPP项目融资主要为被动管理,即银行或保险资金以信托计划作为通道,参与PPP项目。不过,信托公司也在积极转型和“自降身价”,推出各类创新工具参与政府融资和PPP项目,以适应市场的变化,尤其是在PPP项目“过桥融资”、产业基金中的“中间级”甚至“劣后级”、地方政府“债务置换”等领域,继续发挥其方式灵活的优势。

3、评述:资管计划作为参与PPP项目的通道,其本身原本没有太多优势,由于资管通道较多(包括信托计划、私募基金、保险资管、券商资管、公募基金子公司资管,甚至期货资管),通道之争激烈,资管公司如果没有较强的金融资源、项目资源、主动管理能力和议价能力,如果仅仅只做通道,是没有多少竞争力的。其实资管类公司,游刃于政府、社会资本和金融机构之间,有着比单一金融机构更多的综合性和中立性——不单纯依靠任何一个地方政府、任何一家社会资本或金融机构,是最有可能成为PPP融资的专业融资顾问的生力军,关键是要提升自身的专业性、主动管理能力和议价能力,积累更多的金融资源、项目资源,做到别人融不到资的你可以,别人可以融资的你价格更优,别人价格也优的你服务最好、效率最高。北京云天新峰投资管理中心致力于打造这样的专业融资咨询机构,为PPP项目提供全方位、优质、低价的投融资服务。

(五)其他融资工具

主要包括资产证券化、融资租赁、资本市场直接融资(IPO或新三板挂牌)及并购重组(以被并购方式退出)、政策性金融工具等。由于资本市场直接融资及并购重组是PPP项目在中后期退出时的一种选择(PPP项目社会资本退出方式主要是政府方回购),且目前PPP项目大多处于起步阶段,离退出阶段为时尚早,因此不展开分析,主要分析下资产证券化、融资租赁和政策性金融工具。

1、资产证券化:资产证券化是PPP项目融资结构中可以考虑的一种方式,一般是对于有稳定可测现金流的“使用者付费”类项目,在进入运营期后,根据合理推算的未来年化现金流,由证券公司等机构将其证券化,在交易所上市发行的一种融资模式。资产证券化可以成为PPP项目投资机构(尤其是施工企业和财务投资人)退出的载体,由于PPP项目期限过长,与金融工具期限错配,施工企业和财务投资人完成了自己的投资使命后,在到期前需要合理通道退出,资产证券化可以是一种退出模式。

但资产证券化之于PPP项目同样存在尴尬:即PPP项目目前有稳定可测现金流的项目不多,多数是市政、交通、民生保障类项目,这类项目在中途退出时,资产证券化无能为力。

2、融资租赁:融资租赁是近些年来崛起的金融工具,对于有稳定现金流的基础资产,可以通过直租(购买或建造时融资)、售后回租(存量资产融资)等方式,盘活固定资产,增强流动性,缓解资金压力。融资租赁对于供水、电、气、收费公路、旅游景区等又有现金流,又有资产的项目尤为适用。但不可否认的是,由于融资租赁公司获取低价资金的能力远较银行、保险要差,且由于其按季还本付息、收取手续费、保证金等费用的特点,其资金使用效率低,实际融资成本较高,政府方和社会资本方较难接受,因此在PPP项目融资成本普遍低廉的大背景下,只能是PPP债权融资、过桥融资时的一种补充。

原标题:PPP项目融资方式及其适用范围(更新版)
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

PPP查看更多>PPP项目查看更多>PPP项目融资查看更多>