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3.园林内涵向环保/旅游等扩张,PPP模式带来盈利模式质变
3.1.“园林+环保”,水生态治理成园林新的业务方向
园林上市公司从传统景观绿化业务扩张到生态环保行业,目前证券简称中包含“生态”二字的园林公司已有5家:铁汉生态、云投生态、美尚生态、蒙草生态、美丽生态(原简称为深华新)。园林行业越来越类似于生态环保行业。
2015年,园林龙头企业外延扩张到生态环保行业的发展进入更高阶段,如铁汉生态、普邦园林等均进行了外延式扩张,收购环保资产直接涉足环保行业。
除铁汉生态、普邦园林等公司以外,美晨科技、云投生态、文科园林等公司也相继设立产业基金进行生态环保方向的外延式扩展。
铁汉生态生态环保订单大幅提升。公司成立产业并购基金收购“中国水务投资”6.4%和“新疆昌源水务”10%的股权,水务环保并购进入深化期。目前公司的发展路径逐渐朝着城市生态治理靠拢,结合PPP模式,预计公司未来承接的订单中生态环保PPP项目占比将大幅提升。园林内涵的扩张直接导致了园林公司目标市场规模的扩大以及订单内涵的扩张,以铁汉生态为例,2015年前8月铁汉生态承接的订单中约10%为生态环保类订单,而2016年前8约的订单中这一比例则大幅提升至超过26%。
园林+环保协同效应明显,对接后将迎更多发展空间。在当前生态环保越来越受到国家和社会重视的情况下,园林嫁接环保资源后将充分发挥两者协同优势。以云投生态为例,根据《滇池流域水环境保护治理“十三五”规划(听证稿)》,云南省在“十三五”期间将持续对滇池进行水污染治理,计划总投资近193亿元,而云南省有包含滇池在内的9个高源湖泊,其水生态/水污染治理投资空间巨大,云投生态作为云南省唯一的生态园林类企业,如果成功收购相关环保资产,预计将成为云南省水生态/水污染治理主要参与者。
实际上,云投生态2015年签订的25亿元《通海县“山、城、湖”区域生态(旅游)综合体项目PPP合作框架协议》其中的杞麓湖即为云南省9大高源湖泊之一,而该框架协议中合作内容之一正是杞麓湖水生态修复和治理。
3.2.“园林+旅游”迎接消费升级,C端转型期权显价值
园林绿化工程和旅游有着天然的上下游关系,目前A股园林公司涉及到文旅产业的至少有7家上市公司:岭南园林、棕榈股份、美晨科技、铁汉生态、美尚生态、云投生态、文科园林等。其中岭南园林和棕榈股份已经在文旅产业上进行大布局。棕榈股份目前依靠内生外延大力拓展其“生态城镇+”战略,而2015年岭南园林也收购恒润科技正式进入文化旅游主题公园产业。园林公司向下游拓展至旅游业将使得园林公司的盈利模式发生质变(从B端扩张到C端)。
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