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即使有关部门发布了PPP项目的基准投资收益率,具体项目合理的项目收益率设定仍然要结合行业技术经济特点、PPP具体运作方式和社会资本方承担的潜在投资风险等因素综合考虑,根据合同,具体案例具体分析。
根据PPP项目所在行业及项目期限考虑:
不同行业领域的PPP项目,投资回报率会有所不同;同行业领域的PPP项目,如果选择的PPP运作方式不同,社会资本方承担的风险不同,投资回报率理应有所不同。
《全国PPP市场竞争态势分析》根据中国政府采购网以及各省政府采购网上的信息,对2014年1月1日至2016年8月28日,PPP分行业投资回报率的统计。
PPP项目同行业中的竞争愈发激烈,回报条件也愈发苛刻,PPP项目收益率相应便有了下降的的趋势。PPP模式本质上建立的是民事主体之间的平等合作关系,并不反对社会资本通过与政府合作来获得合理利润。整体看,国家政策鼓励与扶持的行业,政策性融资途径较多,如环保、养老行业PPP项目收益率具有一定优势。
2.2、企业融资多样,低成本融资是关键
资本是维持企业运作和发展的根本,只有具备足够的资金支持,企业才能获取足够的发展空间。上市公司融资是十分普遍且必要的。目前上市公司普遍使用的再融资方式有两权益类和债务类:前者包括增发、配股等,后者包括发行各类公司债券、可转换债券、可交换债等。
在核准制框架下,几种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度。
2.2.1、定增途径受限,规模将出现下滑
2017年2月17日,证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》。
证监会出台减持新规,从严规范股东减持。2017.5.27证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,针对2016年1月证监会出台的减持规定进行了补充和完善,细化了增减持比例、强化信息披露、杜绝清仓式减持、减少过桥减持、严控大小非减持力度。大宗交易配合减持投机套利或难持续,资金参与上市公司定增的意愿将降低。减持新规规定退出期延长,在一定程度上降低资金流动性,获利途径挤压,未来资金参与定增意愿将下降,也可以视为定增新规的补充。
我们预计未来定增市场规模及增速将出现下滑,其他融资方式将可能成为未来环保板块的选择,包括可转债、优先股等将可能成为未来融资发展的新方向。
2.2.2、债市经历寒流,发债成本趋势升高
3月下旬以来,银监会连续发文剑指银行各类经营管理中存在的金融风险,监管预期和委外赎回导致利率持续上行,债市正经历初夏之中的“寒流”。
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