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5.2海螺创业:水泥窑协同处置国企龙头
公司长期以来被市场当做类金控型公司,并给予此类持股型公司折价;而我们认为公司环保业务重心从城市垃圾处理向固废危废处置的转型,将使得业绩获得持续爆发力,市场忽视了主业结构发生的显著变化,内生增长将驱动海创资产重估。
5.2.1. 海螺系平台,家境殷实,坐拥大量优质水泥窑资
海螺水泥是全国产能第二大的水泥企业也是综合效益最好的企业,目前熟料产能2.44亿吨、水泥产能3.33亿吨。海螺水泥在国内拥有约128条生产线,实际产量大于或等于5000t/d规模的水泥线约106条,占比83%;且海螺水泥线常年保持95%以上的运转率,行业资源最丰富。我们认为海创作为海螺的股东,背靠海螺优质水泥线是固废危废业务发展最大的护城河,独占优势明显。
2016年1月完成收购西安尧柏环保科技工程有限公司60%股权(饶柏水泥窑),16年进入固废领域,目前在运营的有陕西蓝田、陕西富平、陕西乾县3个固废危废项目,毛利率可达70%以上。
5.2.2. 生活垃圾处置板块快速扩张,协同处置与炉排炉工艺并举
炉排炉业务由于业务模式相较于水泥窑协同处理城市生活垃圾更佳(可发电上网贡献收入),未来3年公司将通过积极布局,继续驱动垃圾处理业务快速增长。
2017年截至中报发布,公司共取得云南嵩明、江西弋阳、新疆阿拉尔等3个炉排炉垃圾发电项目订单。2017H1已建成项目共处理垃圾5.64万吨,并网发电量1,240万千瓦时。在建工程建设正有条不紊的进行,其中:贵州铜仁、云南砚山、安徽霍邱将于2017年下半年投入运行,届时公司将新增建成投产44万吨的年处理能力。
水泥窑协同处理生活垃圾(CKK)项目较稳定。目前公司已建成BOT项目15个,处理能力达118万吨/年;根据公司2017H1公告,公司通过加强项目推介,成功获得广西兴安、云南盈江两个CKK垃圾处理项目;CKK业务主要通过垃圾处理费的方式获得收入;
5.2.3. 固废危废 2018 年迎来爆发,预计对主营利润贡献显著
根据公司的投产进度以及固废危废市场盈利水平,我们保守估计2018-19年的处理规模分别是45、95万吨(考虑了项目投产日期和调试期影响),考虑尧柏项目的少数股东权益后(少数股东占40%),我们预计2017-19年归母净利分别为0.63、3.79、7.55亿元,预计2018年该业务对主营利润贡献显著提升。
盈利预测:预计2018-19年净利润45.02、54.74亿元,维持目标价人民币22.51元/港币28.14元,维持增持评级。
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风险提示
1)水泥窑协同处置危废项目,需要经过环评与环保部门核发资质,行政流程进度或有一定不确定性;
2)危险废弃物监管力度不达预期;
3)行业政策出台低于预期。
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5月8日上午,上海天马固体废物处置项目正式投入试运营,该项目是松江区唯一的危废焚烧处置设施,也是上海环境股份有限公司天马无废低碳环保产业园能级再提升项目。该项目占地面积50.5亩,处置规模为4万吨/年,计划分两期建设。2023年2月,一期项目开工建设,建设规模为2万吨/年,2024年4月顺利取得由上
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富春环保公布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入44.41亿元,同比下降7.32%;归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,同比下降24.12%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.498亿元,同比增长23.83%。富春环保是国内大型的循环经济型环保公用企业,业务板块已从固废协同处置及节能环保产
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2月9日,衡阳三塘化工厂片区土地污染治理(南华大学创新创业基地)EOD开发建设项目一期(原万峰化工、宝丰化工、宏翔化工三家企业遗留废渣及污染土壤治理项目)项目中标候选人公示:中标候选人第1名:湖南凯迪工程科技有限公司,投标报价7261.497535万元,工期360天;中标候选人第2名:北京高能时代环
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博奇公司于2023年11月8日在唐山燕东水泥股份有限公司厂区成功举办唐山博奇环保科技有限公司水泥窑协同处置危险废物项目的运营启动仪式。(水泥回转窑处置危险废物)本项目主要是利用水泥回转窑窑内高温(高达1450℃)将有害物质分解,并利用其内碱性环境吸收焚烧产生的酸性物质,重金属元素则进入不同
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北极星固废网获悉,大庆光大绿色环保固废处置中心项目进入最后建设阶段,目前已经完成了“顺流式回转窑”设备安装工作,预计年底投入运营。据了解,大庆高新区光大绿色环保固废处置中心项目一期计划投资3.54亿元,于2021年9月开工,建设3万吨/年危险废弃物焚烧生产线,二期计划投资1.2亿元,建设年处理
北极星固废网获悉,中项网发布10月第四周最新固体废弃物项目汇总,涉及危险废弃物综合处置项目、铝灰渣资源综合利用项目等,详情如下:1.安徽公司危险废弃物综合处置(一期)项目预算投资总额:130000万元进展阶段:土建施工项目所在地:安徽省蚌埠市项目详情:规划建设总处置规模为两条50吨/天焚烧生
广东飞南资源利用股份有限公司(简称“飞南资源”)9月21日在深交所创业板上市,本次发行4001万股,发行价为23.97元,募集资金9.59亿元。飞南资源成立于2008年8月,位于广东省肇庆市四会市罗源镇罗源工业园,主要从事有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用业务,是一家覆盖危险废物收集、无害
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以下为中项网发布的7月第四周最新固体废弃物项目汇总,包括危险废弃物综合处置(一期)项目、废旧锂电池综合回收利用项目、铝灰渣资源综合利用项目等。详情如下:01安徽公司危险废弃物综合处置(一期)项目预算投资总额:130000万元进展阶段:土建施工项目所在地:安徽省蚌埠市项目详情:规划建设总处
“需求决定供给”——危险废物行业的发展历程充分印证了这句话。由于危险废物自身存在毒性、腐蚀性、易燃性、反应性或者感染性等环境危险特性,其处置需求是客观存在的,但也与前端工业发展及末端环保要求息息相关。本文在回顾我国危废发展史的基础上,面对当前危废处置市场产能过剩、来料不足、利润走
北极星固废网获悉,大庆光大绿色环保固废处置中心项目施工现场火热建设中,截至目前,建筑工程完成整体形象进度约65%。大庆市固废处置中心项目总投资3.69亿元,由光大环境旗下光大绿色环保固废处置(大庆)有限公司投资建设运营,项目一期建设3万吨/年危险废弃物焚烧生产线,主要工艺为原料预处理+顺流
北极星固废网获悉,潮州市危险废弃物安全处置中心于12月20日举行项目开工仪式。潮州市危险废弃物安全处置中心项目占地157亩,计划投资4.06亿,由广东广业绿色科技有限公司作为建设单位,项目建设内容包括危险废物焚烧处理、物化处理及附属工程。项目建成后将成为潮州市综合性环境服务基地,助力潮州市
一、项目编号:HFCG2022-1032(招标文件编号:HFCG2022-1032)二、项目名称:中国科学院大连化学物理研究所危险废物处理服务采购项目三、中标(成交)信息供应商名称:大连东泰产业废弃物处理有限公司供应商地址:辽宁省大连经济技术开发区孤山北路中标(成交)金额:0.0000000(万元)四、主要标的信
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