深度！危废处置—环保行业皇冠上的明珠深度思考之基础篇-第5页-北极星固废网

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2.2供需缺口显著，源自产能规模不足与结构错配

2.2.1. 产能核准规模快速增长，但仍有近 50%缺口

资质规模快速提升：2006-2016年，我国危废行业的核准产能得到快速提升，全国危废处理产能CAGR约26%。由2006年资质规模659万吨/年，提升至2016年，全国危废许可证2195份，规模达到6471万吨/年，其中资源化与无害化规模分别约为5109万吨/年和1208万吨/年(假设两者占比维持2015年水平)。

处置工艺日益完善：经过过去10多年危废行业的发展，工艺的品类与效果均得到快速进步。一方面，在资源化方面，火法资源化工艺不断成熟，危废中重金属提取效果与工艺经济性显著改善。另一方面，无害化中，水泥窑协同处置工艺出现，化解了长期困扰行业的投产周期长、废渣产量大、单体产能过小、处置成本高等痛点。

仍有近6000万吨产能缺口：尽管危废产能的在规模与质量双方面快速提升，但较之我们前文的测算，我国2016年危废实际产生量约1.2亿吨，产能缺口仍有46%，缺口规模约为5566万吨/年。未来5年危废产能的继续提升势在必行，2017年12月22日环保部发布《危险废物经营许可证管理办法(修订草案)(征求意见稿)》，通过鼓励企业自建处置设施、废物再利用等方式消纳危废。

2.2.2. 产能利用率仅 25%：普遍产能错配&非法处置猖獗

2016年全国核准危废经营规模6471万吨，实际经营规模1629万吨，产能利用率仅25%，总体产能利用率仅25%，同比降低4pct。根据2015年数据，无害化与资源化工艺的产能利用率分别为43%与26%。我们认为产能利用率较低主要源自以下原因：

综合处置中心项目，产能结构错配：危废处置企业获得的经营核准，不仅规定了资质总量，还细化到46大类中的479小类中每一类的规模上限。而实际危废收储的类别结构，与资质的类别结构匹配性难以达到较高水平。尤其对于某些早期危废项目，资质申请之初未对当地产废特点做详细调研，导致产能结构与处置需求不匹配，产能利用率难以突破50%。随着行业精细化管理程度不断提升，资质申请与需求匹配的意识逐步加强，新投产项目的产能利用率不断提升，已有部分企业将利用率提升至90%以上。

仍有大量企业通过堆存和非法途径处置危废：对于核准产能的处置规模远小于官方公布的处置总额。官方文件提示，缺口部分是产废企业自行处置量。但由于统计数据来自产废企业自行填报，已填报自行处置量是否处置并不确定。根据2016-2017年中央环保督查的各省整改方案，危废长期堆存、不知去向问题较为普遍，仍有大量危废被贮存或被非法丢弃，潜在风险高。

2.3产能缺口预计仍存续5年以上，收储价格维持高位

2016-2017年中央环保督查与2018年环境税的开证，为行业带来了显著的边际改善，将催生危废的合法处置需求快速释放，同时由于水泥窑协同处置工艺的快速推广，解决了困扰行业多年的产能扩张慢问题。工艺与监管，限制危废处置行业快速发展的两大瓶颈，均出现突破性进展，危废处置的供需两旺格局将在2018年开启。

但由于目前我国危废处置产能缺口较大，在乐观与悲观假设下，预计危废的产能缺口将维持5~9年，因此危废处置费用维持高位的情况仍将延续5年以上。因此，危废处置的运营型资产高盈利能力也将至少维持5年，并且由于微观层面地方政府对危废产能批复持审慎态度，产能的显著过剩难以出现。

2.3.1. 供需缺口将维持 5 年以上

综上所述，2016年我国实际危废产生量约1.2亿吨，而2016全国危废许可证2195份，规模达到6471万吨/年，直观来看，危废产能缺口约46%，约5529万吨/年。而考虑到所有核准危废运营企业的实际经营规模仅为1629万吨，产能利用率仅25%，在存在大量产能错配的情况下下，有效产能缺口远大于46%。

假设2017年起，我国危废产量维持每年9%增速(过去五年增速在-9%~35%之间波动，复合增速9%)，而危废产能维持每年20%的增速(过去三年增速在19%~23%之间波动，复合增速21%)：

乐观假设下，以产能总量计算缺口规模：每年危废产能利用率保持100%，则供需缺口会在2022年附近消失，则危废缺口存续时间约为5年。

悲观假设下，以有效产能量计算缺口规模：每年危废产能的利用率从2016年的25%为基础，每年提升5pct，则供需缺口会在2026年附近消失，危废缺口的存续时间约为9年。

2.3.2. 堰塞湖释放将进一步加剧供需失衡

以上假设与估算潜在假设是危废产能，与当年危废产量相等时，产能缺口消失。但若考虑到我国危废过去二十余年长期堆存的危废，则仍存在体量可观的危废堰塞湖。随着各省对于危废执法力度加强，历史存量危废的处置需求释放，将加剧危废处置供需不平衡的格局，我国危废处置的缺口存续时间有望达到5年以上。

2.3.3. 微观层面，地方政府对于危废产能的批复较为谨慎

根据我们草根调研的结论，尽管危废产能不足的情况广泛存在，但地方政府普遍对于危废产能的批复持谨慎态度。主要考虑到，危废处置企业将各地收集的危险废弃物集中于一处，一旦出现安全生产事故，后果不堪设想。因此，政府普遍以“量入为出”的心态，以满足本地区危废处置需求为批复上限，避免核准资质体量过多，导致其他区域危废运入，引入过多环境风险。因此，在微观层面上，由于地方政府对于危废产能的审慎态度，出现广泛的产能严重过剩概率较小。

2.4产能缺口普遍存在，山东、青海、新疆、四川尤为明显

根据对各省环保厅公布的，危废处置产能规模的最新统计数据，并与已披露的2015年各省危废产量比较。山东、青海、新疆、四川等产危废较多的省份仍有较为明显的处置产能缺口。若以我们前文估算的全国实际危废产能估算，则全国各省均存在较大危废产能缺口。这一结论可以在中央环保督查的整改方案中得到印证，同时，过去几年各省危废处置价格一直维持高位，也证实了供需缺口的存在。