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2016年市场分析:行业变革加速 细分领域掘金“十三五”环保

2015-12-30 09:07来源:东吴环保作者:袁理关键词:PPP模式环保并购十三五环保收藏点赞

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1.3. 多重政策推动助行业市场化发展

主要依赖于政策推动、企业减排治污动力不强、考核标准不科学是环保行业过去在成长性上受到质疑的主要原因,也是造成环境“只有治理,没有效果”的主要因素。随着社会对环境要求的逐渐升高,监管部门逐步认识到了往日粗放的点源治理和总量控制并不能对行业进行有效的规范,必须通过市场化手段达到企业自主减排,最终实现改善环境质量目的。近年来政策推动行业市场化政策频出,如提高减排标准并将收费标准与治理成本挂钩,将政府补贴费用与治理效果挂钩,通过推行排污权交易量化减排的价值,通过第三方治理和第三方监测提高环境产业的效率和市场化程度,使整个环保产业在市场化的大潮中实现更有意义的良性竞争。

2. 行业变革下关注国企改革、海外并购、绿色金融

2.1. 国企改革,国民融合实现价值重估

自2013年11月《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出新一轮国企改革思路后,全国各地政府部门陆续发布相关国企改革文件,其中上海市于2013年12月率先发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》打响了地方国企改革的第一枪。国企改革不仅可以加速混合所有制的开展,提升企业的多元化水平,提高企业运作效率和综合竞争力;同时还可以将非上市国有资产并入上市公司,进一步的盘活国有资产,将原有的国有经营模式转变为上市公司完善公司治理下的新的经营模式,实现价值的重估。

地方环保公用事业平台是地方政府收入盈利最稳定、最容易市场化的资产之一,在国企改革浪潮前首当其冲。近2014-2015两年的时间里已有多家地方环保公用事业上市公司通过实行混合所有制引入外来投资者,以及通过资产重组的方式实现改革。我们预计未来国企改革之风仍将继续,地方公用事业平台依然是首要目标。控股股东持股比例较高、实际控制人在上市公司外仍有资产的公司仍有较大改革机会,建议关注兴蓉环境(实际控制人体外仍有三家环保相关公司)、华光股份(大股东为国联环保能源集团)、江南水务(重组收购江阴市市政建设工程有限公司终止,未来仍有改革预期)。

2015年也是环保企业国民融合的开创之年,环保企业做大做强后对资金需求量将会增加,且随着大量订单金额较大的PPP项目的推进,能够得到更多更密切的政府资源将可以有效的保证项目的有序拓展。通过转让股权或定增吸引国有资本入股不仅可以扩大公司规模,降低资金成本,在项目拓展上也将更有优势。我们预计未来“国民融合”的情况还会继续,业务范围广、技术能力强、与政府合作较多的业内龙头企业将具有更多的机会,建议关注东方园林(深耕园林行业多年,超200亿PPP在手订单,与政府和各类金融机构关系密切)。

2.2. 海外并购助力环保企业走出去

并购不仅可以通过规模经济效应扩大公司业务范围,还可以通过经验和技术的互补降低成本,提升长久竞争力。全世界20世纪末和2006-2007年有过两次大的海外并购浪潮,这两波海外并购中发达国家经济体扮演了主要角色。发达国家经济体在经历了2008年美国次贷危机引起的金融危机后海外并购规模相对下降,以中国为代表的发展中国家海外并购规模开始不断增加。

我国环保行业起步较晚,企业规模普遍不大,在技术和运作经验上与国外成熟企业存在一定的差距。随着经济不断的发展以及环保企业规模的不断扩张,跨出国门“走出去”是企业注定需要面临的选择。自从“一带一路政策”提出后,2015年我国环保企业海外并购数量明显增加,映出我国环保行业的迅猛发展,以及做大做强的决心。

原标题:环保行业2016年年度策略:行业变革加速,细分领域“十三五”掘金
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