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业绩为王 PPP从概念到落地——2017环保行业投资策略

2016-12-29 13:37来源:安信证券作者:邵琳琳 周喆关键词:环保企业PPP项目环保行业收藏点赞

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PPP给环保项目带来了显著的变化包括:

1、 资本要求高:PPP的推出可以通过架构的搭建来增加杠杆率,但是相比于之前环保企业以工程为主,参与PPP项目使得资本的要求显著提高;

2、技术难度大:打包推出的模式使得越来越多的企业开始提供一揽子的解决方案,对于企业的综合治理能力和技术平台性提出更高的要求。

我们认为随着模式变化、监管加严、要求提升等的变化,环保行业小而乱的局面将逐渐改变,并购重组增加,行业洗牌加剧。

2.6.PPP推动环保企业国企化、平台化、综合化发展

我们认为,“国企化、综合化、平台化”的龙头公司优势显现。整合能力强(外延并购引入技术)、资金成本低(上市公司融资渠道多)、资源丰富(引入国企作战略投资者)的企业有望突出重围,企业将向国企化、综合化、平台化发展。

平台化: PPP项目需要企业提供全套的解决方案,技术基础雄厚、整合能力强、能提供综合解决方案的企业才更易获取相关项目。近两年,我国环保产业并购不断,大量的并购基金、创投介入环保行业进行产业上的整合补齐产业链,打造平台型环保公司。

国企化: 国企和央企的资源更为丰富,近两年有越来越多的环保上市公司通过定增引入国企为战略投资者,通过民营国企化的混合经营方式来获取更多项目资源。

综合化:除去技术、资源的要求,PPP项目的大型化考验环保公司的融资能力,而国有企业及上市公司凭借融资渠道丰富,融资成本更加低的优势,可以承接更多项目。

原标题:业绩为王,PPP从概念到落地--2017环保行业投资策略
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