行业分析 | 危废行业行业需求、技术趋势及行业格局分析-第4页-北极星固废网

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危废标的评价四维度体系：区域、资源、技术、管理

危废行业景气度高，A股公司纷纷跨界并购切入危废领域。未来市场还将涌现更多并购案例。我们构建了区域、资源、技术、财务的四维度体系来评估并购标的的质量及其对上市公司的影响。

危废行业区域性强，优秀企业“占山为王”。污染大省的就地处理能力严重不足，很多危废需要运输到外地处理。2015年，各地区工业危险废物产生量较大的省份为：山东757.5万吨，青海499.2万吨，新疆328.2万吨，湖南258.5万吨，江苏255.3万吨，占全国工业危险废物产生量的19.1%、12.6%、8.3%、6.5%和6.4%。我们按危废实际处置量/产生量、人均GDP两个维度将省份分为四类，较好的为经济发达、供给缺口大的区域：

经济发达、供给缺口大：上海、山东、江苏、浙江、安徽、福建、湖南、广东、重庆

经济发达、发展较成熟：北京、天津

经济不发达、供给缺口大：河北、山西、内蒙、吉林、黑龙江、江西、河南、湖北、广西、四川、贵州、云南、新疆、青海

经济不发达、供给缺口小：辽宁、海南、陕西、甘肃、宁夏、西藏

资源包括了危废处置终端资源、危废收储运输、危废核准处置种类。1)拥有资源的企业在特定区域内拥有稳定的客户关系，集中处置是趋势，企业拥有收集、运输、最终处置的一站式服务能力非常重要;2)资质量与核准处置种类限定了企业的规模，且政府对许可证新颁发与展期的要求越来越严格，资质量小的企业会越来越不容易得到审批。

管理能力、与母公司协同：目前来看，危废行业技术并不是核心竞争力，大部分公司基本是引进国际先进设备，或者使用国内高校的成熟技术。危废行业是高污染，高风险的行业，核心能力在于运营管理能力，比如如何进行配比焚烧，如何控制排放达标，如何防范风险事件的发生。因此长期运营经验、整体员工素质也非常重要。另一方面，并购标的与母公司是否存在协同效应也是值得关注的，固废企业往往有焚烧等项目经验，容易产生协同效应;跨界并购切入高壁垒的危废领域的公司则需更长时间的观察。

技术类型：供需格局趋向平衡，技术会越来越重要。高精尖技术能减少二次处置成本(如焚烧飞灰、炉渣)。若能减少二噁英等污染物的产生，将显著减少“邻避效应”。

延伸阅读：

2017年中国危废行业景气度及发展趋势分析【图】

发展迅速暗藏风险危废行业安全短板不容忽视

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