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【热点关注】PPP基金与金融创新

2016-08-03 17:21来源:中国投资咨询作者:黄美杰关键词:PPPPPP政策PPP项目收藏点赞

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(三)项目风险管控。由于PPP项目的周期太长,所以项目在前期做预判及流程风险管理都比较难控制,包括对项目的风险识别、分析、监控和应对等。

(四)融资难。现在很多人都会提一个现象,就是官方的PPP合作与投资规模在不断的增加,但真正落地的数据未见大的起色,其实,这是需要有个过渡时间的,相信今年的下半年开始PPP项目会逐步增加落地的数量及规模。针对融资难的问题,目前主要存在以下问题:

1、期限。根据全国性示范项目的评选条件要求PPP项目的合作期限起点是不低于十年,这对于我们一般的金融资本行业来说都是一个比较长的期限,保险的债权计划期限较长,但一般要求银行担保或高评价企业担保,一般很难达到条件,我们目前想到的对策是进行分期分级循环设计,其中要解决的核心问题是到期置换或过桥安排问题,收益设计可以按固定+浮动方式设计。

2、融资主体。首先是合作主体的选择,再就是主体的信用及可提供的增信条件及方式。目前央企增信难,非国资主体的信用低或不足,甄选既有信用又可以提供增信,而且机制灵活、适应不同交易安排的主体是PPP金融落地的关键。

3、金融政策。目前各主管部门都有发布相关支持性的宏观政策文件,但具体的实施细则或执行政策匮乏,目前除了国家开发银行代表国家金融意志给予PPP项目融资支持外,商业银行的政策还不太明朗,其他的金融机构也处于政策理论研究阶段。

4、风险研判。项目的风险主要来自于运营期间的不确定性,目前国内跨年度的财政预算管理可以做到三年,但十年,二三十年的财政预算与管理,以及项目风险管控预测是相对比较难的,期间还有一些诸如市场风险、经营风险、换届与履约风险、合同文本与法规的健全完善风险等等。

PPP基金与金融创新

对于PPP金融,我们先来谈谈三种融资方式。

1. 资本金:信用融资方式。建设项目总投资中由投资者认缴的出资额,非债务性资金。

2. 项目融资:向特定的工程项目提供贷款,以该项目资产作为附属担保的融资类型。是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的融资方式。

3. 既有项目法人融资:依托现有法人进行融资活动。依靠既有法人整体的盈利能力来偿还,并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。

针对以上的不同阶段的资金需求,可以肯定的是,我们不同金融领域的机构都有各自的角色,每一种金融服务工具都有自己的特征和优势,存在即价值。

PPP基金与各主体之间的关系

PPP基金我们目前主要提供两种合作方式:第一种是类资金池型的母基金方式,这是最早见和常见的,但到目前为止,PPP母基金的规模越来越大,签约的数量也越来越多,从上百亿到上千亿的都有,但一个上千亿的基金一年下来能落地三五十亿也就很了不起了;第二种是项目型基金,这类比较简单,就具体的项目设立专项PPP基金,想多更容易落地。我们一般比较倾向于采取联合投资主体+社会投资人+地方政府的方式进行合作。

首先是PPP基金与项目之间的关系。要做这个项目要明确几个问题,就是钱从哪来了,债由谁背,项目建前怎么办?项目建后怎么办?项目在建的时候怎么办?

第二是要知道谁是真正意义上的社会投资人,就是真正能承担未来运营责任和义务的机构。

第三是与地方政府之间的合作,我们可以以地方政府为客户提供相关的金融服务,例如设立PPP基金,由于是为地方政府服务,所以PPP基金实际也就变成了政府产业投资基金的一个特有类型,相对应的增信措施是肯定需要的,一般是由平台公司+对方政府共同提供,平台公司实力较强的可以单独提供,但与地方政府的基金合作一般要求行政级别高一点,如地级市以上,这是因为政府在PPP项目中的出资比例很低,且只有资本金部分,一个100亿元的PPP基金,政府在项目中只要出资本金的10-20%,2500亿的项目资本金如果比例是20%的话,那么资本金部分是500亿元,政府如果在PPP项目中持有20%的股权,那么刚好好是出资100亿元,也就是说按正常的情况下,100亿元的PPP基金可以做2500亿元的项目。基金规模是空的,需要有具体的项目装进来才行,2500亿元的项目对于一个地级市来说,不是三二年能够落地的,因此具体操作与交易结构需要精心设计,例如在准经营性项目中提高持股比例等。

原标题:沙龙实录 | PPP基金与金融创新
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