【深度】环博会思考政策完善下环保产业细分领域投资机会-北极星水处理网

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综述：环保板块2015年业绩表现靓丽，营业收入843亿增22%（上年同期增26%）、扣非净利116亿增20%（上年同期增17%）均位于各行业前列，净资产收益率10.11%（上年同期10.31%）维持较高水平。

行业2016年一季度营业收入177.68亿元，同比增长14.88%（上年同期增27.41%）；扣非净利22.16亿元，同比增长5.19%（上年同期增45.42%）。虽然一季度业绩增速较上年同期有所下降，但由于全年业绩占比较少（春节假期以及订单结算周期影响下一季度占全年17%左右）指导意义较弱，行业政策持续大力度推进、商业模式不断完善下仍然维持对行业看好。

各子板块业绩分化，固废下滑，监测、大气、污水维持快速增长。

2015年水务运营、水处理工程、大气治理、固废处理、环境监测、生物质能分别实现扣非净利润49.81、21.26、9.58、25.46、6.36、3.59亿元，同比增长14.81%、36.50%、36.61%、8.03%、50.59%、13.87%。各子版块业绩开始出现分化，其中固废行业受盛运环保拖累增速下滑明显，环境监测、大气治理和污水处理工程仍维持快速增长。

行业高盈利能力不断吸引资本进入，完善资质、PPP背景企业平台化发展下行业并购仍为发展大趋势。

外延动力重组，并购提升业绩弹性：经济下行传统行业增速放缓，环保行业凭借高景气度和高盈利能力吸引大量社会资本涌入，诸多上市公司通过横向或纵向并购的方式进军环保市场、完善产业链布局。收购优质企业并表不仅可为上市公司业绩带来大幅增厚，还可以通过不断完善资质、掌握核心技术，通过平台优势获取更大PPP订单，实现跨地域性快速发展。

环博会思考：环保助力绿色经济变革，政策完善下多细分领域存投资机会

在上海举办的第十七届中国环博会，作为亚洲最大的展示全球水、空气、土壤、废弃物等环境问题解决方案的专业展会，中国环博会每年都为市场带来环保行业最新的政策、技术趋势。

此届中国环博会紧扣“深化绿色经济变革，引领产业创新发展”政策和行业主题，环保产业已经明确支柱产业定位，一带一路加速绿色产能输出的同时引入先进技术，PPP搭配绿色金融撬动万亿治理市场，政策借环保助力供给侧改革，环保行业在全国经济结构调整中的重要性逐步提升。

细分行业方面，燃煤电厂脱硫脱硝、污水处理厂、垃圾焚烧等领域已临近行业天花板，未来增长将会放缓，行业投资机会将更多的存在于政策日趋完善下逐渐被打开的细分子行业。其中环境影响与评价、VOCs的监测与治理、海绵城市、土壤修复、智慧环保、污泥治理受到技术、资本的关注度日趋上升，已经处在最佳投资窗口期。

环博会会议纪要：《深化绿色经济变革，引领产业创新发展》

1）一带一路加速绿色产能输出引入先进技术，PPP搭配绿色金融撬动万亿治理市场，政策借环保助力供给侧改革；2）VOCs、海绵城市、智慧环保、土壤修复、污泥治理等。

此届“中国环博会高峰论坛”紧扣政策和行业主题。东吴证券认为环保行业变革正在深化，一带一路加速绿色产能输出的同时引入先进技术，PPP搭配绿色金融撬动万亿治理市场，政策借环保助力供给侧改革；行业方面，VOCs的监测与治理、智慧环保、土壤修复、污泥治理等已在风口的子行业存在较大的投资机会。

1、国际绿色技术合作与开发共赢

1.我国2015年环保设备实现出口20%增长，“走出去”已成常态；

2.十二五期间环保技术研发、技术并购等进入前所未有活跃期，新能源与高效节能技术、环保与资源综合利用技术交易额分别达到927亿元和544亿元。2012年起，环保企业实施超20个以技术为目的的海外并购；

3.绿色纲领，积极推进海水淡化、清洁能源、可再生能源合作，加强能源资源深加工的装备、技术与工程服务合作；

4.当前缺陷：缺乏目标国的投资环境、法律政策等信息，全产业链输出能力弱；缺少统一的产业海外发展战略，缺乏协调性；

5.一带一路中的环保：防止产能输出过程中同时输出污染；促进绿色产业借助一带一路更好的走出去。

投稿与新闻线索：电话：0335-3030550，邮箱：huanbaowang#bjxmail.com（请将#改成@）

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