来源：东吴环保公用研究2021-09-14

1.行业刚性扩容十四五增速近11%，竞争格局稳定强者恒强2.竞价初开存量补贴发放加速，国补退坡促商业模式c端转变经营现金流改善3.资本开支下降，稳定运营期自由现金流转好提振估值4.垃圾焚烧减碳效应显著，

来源：广发证券2021-09-08

一、包袱出清重回高增长，上半年业绩同比增长 27%（一）2021h1 业绩同比增长 27%，业绩增速亮眼但估值仍处行业末尾 走出疫情及商誉减值影响，板块高增长属性依旧，2021年h1业绩同比增长27.4%...环保板块高增长下，估值仍处底部，具备较强修复弹性。（二）商誉占总资产比重下滑至历史低点，运营资产占比维持高位截至2021h1末，板块商誉占总资产比重位于五年历史低点，应收账款风险亦得以有效控制。

来源：环保圈2021-09-08

（点击上篇：估值低位+业绩增长+政策利好！环保股的春天回来了？）

来源：环保圈2021-09-02

这里面，除了烟气治理及环境监测细分的估值相对高，其他细分板块的估值均较低，其中整体业绩增速高而估值偏低的板块主要是危废、垃圾焚烧、以及环保工程。如今，低估值的环保板块或许将迎来一波估值修复行情。

来源：环保圈2021-08-30

公司将在尽职调查、审计、估值等相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项，并由董事会提请股东大会审议。直到6月3日，双方的合作才有了更加实质的进展。...23日、5月24日、6月23日先后5次披露《关于披露重大资产重组预案后的进展公告》，但进展都只是一句话：截至本公告披露之日，公司及相关各方正在积极推进本次交易的相关工作，本次交易所涉及的尽职调查、审计、估值等相关工作尚未完成

来源：北极星水处理网2021-08-30

注册资本金暂定12.45亿元人民币，最终注册资本以三门峡市槐扒黄河供水工程有限责任公司（以下简称市槐扒公司）及相关资产评估值确定，采取认缴登记制。

来源：北极星水处理网2021-08-27

（四）获得合理估值本次分拆上市有利于提升国联环科经营与财务透明度及公司治理水平，向股东及其他机构投资者提供公司和国联环科各自更为清晰的业务及财务状况，有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现

来源：大河财立方2021-08-26

注册资本金暂定12.45亿元人民币，最终注册资本以三门峡市槐扒黄河供水工程有限责任公司（以下简称市槐扒公司）及相关资产评估值确定，采取认缴登记制。

来源：北极星环保网2021-08-26

标的公司股东全部权益的评估值合计为988.98亿元，标的资产作价合计为981.42亿元。据了解，天山股份此次重组规模仅次于招商蛇口并购案，系a股史上第二大并购。

来源：元琛科技2021-08-20

所谓成长的钱，指的是在估值水平没有发生剧烈变化时，由于企业业绩成长而导致的股价上涨。正如查理芒格所言：“从长期来看，股票的年化回报率和其净利润率的增速大致一致，并且很难超过后者的增速”。

来源：《中国环境科学》2021-08-17

医疗等敏感用地将造成过高的修复成本而使开发难以为继.因此,应有效整合污染地块修复与相关用地规划,实现可持续修复和成功的棕地复兴.早期整合污染地块修复的土地使用决策方法主要基于收益-成本分析,分别发展了基于风险评估的修复成本核算和基于条件估值

来源：中国环境报2021-08-09

今年6月，浙江省首批重点单位碳排放配额下达，绍兴涉及14家企业，预分配碳排放配额1666万吨，估值约6.7亿元，其中位于绍兴越城区的中成热电分到158.35万吨。分配到企业的碳排放配额有什么用？

来源：北极星环保网2021-07-19

该估值包括2021财年末可能追加支付的3亿欧元。联合体正式承诺将维持所有就业岗位和社会福利，以及控股期限。

来源：青山产业评论2021-07-15

2、避谈实际价值，空谈估值另一个助长趁“势”恶俗的根源是金融对企业的过度裹挟。...总之，在此逻辑下，人们变得避谈实际价值，空谈估值。这在本质上也是挣快钱，最近一波科创板上市的企业十有八九如此。

来源：清华金融评论2021-07-02

碳价上涨和碳配额收紧两者共同作用下产生的未来高额的碳排放成本会增加企业的运营成本、削减企业的利润和现金流，导致企业财务状况的恶化，从而削弱企业的偿贷能力、下挫企业估值，影响金融机构的资产质量。

来源：格隆汇2021-06-27

根据资产评估机构出具的并经北京市国资委核准的资产评估报告，以2021年2月28日为评估基准日，标的公司全部股东权益评估值约289.3亿元，对应金隅集团所持标的公司47.09%股权评估值约136.23亿元

来源：申万宏源2021-06-24

0.9亿元，该基金仅当日上午便获得认购逾30亿元；首钢绿能募集上限为1.34亿元，31日上午全渠道认购约46亿元；我们认为reits试点将助力优质运营资产加快周转，拓宽融资渠道，有望带动优质运营类公司估值提升

来源：国信证券东东2021-06-24

但如果看看环保板块的走势，会发现和火热的政策比起来，颇有“冰火两重天”的感觉：图片来源：《上海证券研报：业绩回暖，关注碳中和背景下行业估值提升》是什么原因，制约了环保板块的表现？...图片来源：《上海证券研报：业绩回暖，关注碳中和背景下行业估值提升》除了以上政策外，对于压制环保行业最大的因素：融资方面的问题，管理层积极探索各种渠道引导社会资金投资生态环保领域。

来源：中国能源报2021-06-16

以2020年12月31日为评估基准日，urbaser100%股权预估值约14.38亿欧元（约111.9亿元人民币）。

来源：中国银河证券研究2021-06-16

投资建议 （一）企业阵营不断扩大，板块估值仍具吸引力我国环保上市企业阵营不断扩大。